近期市场升温，10月以来两市日均成交额突破2万亿元，带动含权产品快速回暖。二级债基凭借可攻可守、能扛能打的策略定位，收获中低风险投资者的关注。
长期来看，随着市场利率水平的不断下行，传统固收产品的收益空间受到挤压，对于想要在“求稳”之余进一步“求进”的投资者，能含权增加弹性的二级债基是不错的考虑。
当下，正有一只新发的二级债基值得关注，华泰柏瑞基金实力股债搭档——董辰、郑青的新发产品华泰柏瑞集利债券（A类022016，C类022017），致力通过科学的股债搭配，助力投资者把握复杂、分化行情下的投资机遇。
（详情请见产品法律文件）
二级债基攻守自如
投资名言“不要将鸡蛋放在一个篮子里”，生动表达出资产配置价值理念的核心在于，挑选不同类型的资产，力争起到“风险分散”的效果，即当组合内的某类资产处于周期波动时，希望其他种类的资产能够发挥一定对冲效应，从而力争提升组合的性价比。
回看当下市场，近些年A股市场的持续震荡，使得单一股票资产组合获得可持续的回报变得愈发困难，也让越来越多投资者意识到低波动对投资的意义。与此同时，随着无风险利率的持续走低，纯债组合的弹性也愈发难以满足投资者的需要。
在此背景下，含权的二级债基由于能够发挥股债跷跷板效应、具备“攻守兼备”的特征，在不确定性加剧的市场环境中，风险收益比相对平衡，有望成为广大投资者实现股债配置、追求低波回报的产品选择。
而从长期数据来看，二级债基兼顾弹性和绝对收益属性，或是能够承接投资者求稳又求进投资需求的产品。近二十年来二级债基指数涨幅364.51%，年化涨幅7.98%，长期表现显著优于沪深300（270.47%）和中证全债（152.17%），同时年化波动率（5.26%）也相对可控，低于沪深300指数同期年化波动率水平（25.49%），彰显出不错的配置效应。
（Wind，截至2024/10/31，指数过往表现不预示产品未来业绩）
回撤控制是选择关键
尽管科学的股债搭配能有效平衡风险和收益，但想要打造顺风有弹性、逆境有韧性的二级债基，需进一步考验基金经理的股债投资能力与资产配置能力。而在近年来股债市场波动考验中脱颖而出的华泰柏瑞基金董辰、郑青，则是值得关注的实力掌舵。
回顾过往业绩，无论是在股票市场机会结构化的2021年，还是在股市震荡债市走强的2022、2023年，或是在股债市场不确定加剧的今年来，董辰、郑青共管产品历史实现较优的收益，上行市场中抓得住机会，市场震荡时又有一定防守。
尤其是在股票市场持续震荡的2022、2023年，受宏观黑天鹅影响，股市经历了较大幅度的调整，沪深300指数年度跌幅分别达到了21.63%和11.38%。而在如此逆风的市场考验中，董辰、郑青共管产品依旧实现了难得的年度正回报，体现出两人在控制波动和回撤上，拥有成熟的方案和斐然的实力。
董辰、郑青所有共管产品过往表现
（华泰柏瑞鼎利混合A同期业绩基准为-1.21%、-10.80%、-4.69%、10.03%；华泰柏瑞新利混合A同期业绩基准为2.21%、2.16%、2.15%、1.92%；华泰柏瑞招享6个月持有期混合A成立于20230207，同期业绩基准为5.83%；2021年-2023年业绩、业绩基准数据来源：定期报告，2024年（截至9月底）业绩数据来源：华泰柏瑞，经托管行复核，业绩基准数据来源：Wind。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。华泰柏瑞新利混合、华泰柏瑞鼎利混合、华泰柏瑞招享6个月持有期混合与华泰柏瑞集利债券在投资范围、策略、比例等方面存在差异。）
聚焦其共管时间最长的华泰柏瑞新利混合A，自2020年8月25日两人共管以来，华泰柏瑞新利混合A穿越股债市场的重重波动，画出了持续向上、较低回撤的净值曲线，诠释了收益和波动的较优平衡。截至2024年9月底，华泰柏瑞新利混合A共管期间实现了36.55%的回报，明显跑赢同期业绩基准（10.85%）和股债主要指数（沪深300指数-15.52%，中证全债22.70%）。其中近四年表现，在银河同类基金也位居前列，排名3/122。
共管以来华泰柏瑞新利混合A（截至2024/9/30）
（净值数据来源：华泰柏瑞，经托管行复核，业绩基准、指数数据来源：Wind；银河排名分类：灵活策略绝对收益目标基金(A类)，均截至2024/9/30，排名发布日期：2024/10/8；基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金评价结果并不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。）
而凭借全面且较为出彩的表现，华泰柏瑞新利混合受到专业基金评价机构的认可，不仅获得了银河&海通&晨星三、五年期★★★★★评级和天相投顾三、五年期AAAAA评级，还斩获了中证报金牛基金奖（2023.12）。
“黄金搭档”再度联手
为进一步满足投资者的投资需要，华泰柏瑞基金董辰、郑青再度联手，发行首只二级债基华泰柏瑞集利混合（A类022016；C类022017）。据悉，华泰柏瑞集利债券以固定收益类资产作为底仓，并明确配置比例不低于80%，具有不错的防守属性；在此基础上，通过配置不高于20%的股票力争增厚组合收益。与纯债基金相比，产品兼顾权益机会、弹性更大；而与权益基金相比，风险波动又相对较低，更匹配大众风险偏好。
在产品运作上，两位基金经理认为，华泰柏瑞集利债券定位二级债基，以绝对收益为目标，更应注重回撤控制，投资上追求长期的性价比。
两人将在继续发挥各自专长的基础上，从性价比出发力争捕捉股债阿尔法，并通过动态的资产配置、优化股债权益组合、多元方向配置等手段，严格控制组合风险暴露。
展望未来，随着9月下旬的一系列重磅政策组合拳出台，A股市场投资信心提振，优质权益资产的投资价值被越来越多投资者关注，同时债市波动或走到尾声，多数债券利率已经进入配置的合意区间，长期配置价值渐显。在股债两市配置确定性或有所增强的当下，新发的二级债基在建仓上或处于较好时机，不妨关注一下华泰柏瑞青辰组合拟任担纲的产品——华泰柏瑞集利混合（A类022016；C类022017），兼顾股债市场机会、力争更好的配置效果。
文/安安
备注：华泰柏瑞鼎利混合任职日期：董辰(20/12/29)、郑青( 20/6/23 ) ，华泰柏瑞新利混合任职日期：董辰( 20/8/25 ) 、郑青( 20/6/23 ) ，华泰柏瑞招享6个月持有期混合任职日期：董辰( 23/2/7 ) 、郑青（23/2/7）。华泰柏瑞新利混合、华泰柏瑞鼎利混合、华泰柏瑞招享6个月持有期混合与华泰柏瑞集利债券在投资范围、策略、比例等方面存在差异。
郑青女士掌管的灵活配置混合型基金有华泰柏瑞新利混合、华泰柏瑞鼎利混合两只。董辰先生掌管的灵活配置混合型基金有华泰柏瑞富利混合、华泰柏瑞新利混合、华泰柏瑞多策略混合、华泰柏瑞鼎利混合、华泰柏瑞享利混合五只。郑青女士掌管的偏债混合型基金有华泰柏瑞招享6个月持有混合一只。
华泰柏瑞富利混合A成立于17/9/12，2018年、2019年、2020年、2021年、2022年、2023年、2024年上半年收益依次为-28.37%、37.82%、17.29%、47.17%、7.39%、3.44%、8.29%。A/C类业绩比较基准为：沪深300指数收益率50%+中债综合指数收益率50%，同期收益依次为-11.04%、18.01%、13.50%、-1.21%、-10.80%、-4.68%、1.78%。华泰柏瑞富利混合C设立于21/12/22，2022年、2023年收益分别为6.55%、2.61%、7.87%，同期业绩比较基准收益依次为-10.80%、-4.68%、1.78%。历任基金经理：杨景涵（20170912-20200729）、董辰（20200729至今）。
华泰柏瑞新利混合A成立于15/4/28，2015年(成立至年底)、2016年、2017年、2018年、2019年、2020年、2021年、2022年、2023年、2024年上半年收益依次为3.11%、1.53%、6.87%、0.92%、5.05%、20.26%、16.10%、4.24%、3.20%、3.70%。A/C类业绩比较基准为：一年期银行定期存款利率(税后)+1%，同期收益依次为1.79%、2.50%、2.43%、2.37%、2.31%、2.27%、2.21%、2.16%、2.12%、1.03%。华泰柏瑞新利混合C设立于15/11/19，自2016年度收益依次为1.89%、6.82%、0.47%、5.17%、20.03%、15.87%、4.03%、3.00%、3.59%。同期业绩比较基准收益依次为2.50%、2.43%、2.37%、2.31%、2.27%、2.21%、2.16%、2.15%。历任基金经理：方纬（20150428-20160817）、杨景涵（20150428-20180402）、罗远航（20170324-20200721）、吴邦栋（20180402-20200825）、郑青（20200623至今）、董辰（20200825至今）。
华泰柏瑞多策略混合A成立于16/9/29，2017年、2018年、2019年、2020年、2021年、2022年、2023年、2024年上半年收益依次为25.22%、-23.35%、37.63%、-2.93%、45.59%、7.80%、3.41%、8.24%。A/C类业绩比较基准为：沪深300指数收益率×60%+上证国债指数收益率×40%，同期收益依次为12.98%、-13.74%、22.93%、17.94%、-1.14%、-11.94%、-5.40%、2.22%。华泰柏瑞多策略混合C设立于22/3/23，2022年（成立至年底）、2023年、2024年上半年收益分别为9.64%、2.79%、7.92%，同期业绩比较基准收益依次为-4.15%、-5.40%、2.22%。历任基金经理：方纬（20160929-20191209）、杨景涵（20160929-20201229）、董辰（20201229至今）。
华泰柏瑞鼎利混合成立于16/12/22，A类份额在2017年、2018年、2019年、2020年、2021年、2022年、2023年、2024年上半年收益依次为6.75%、3.62%、12.99%、11.29%、16.69%、4.19%、3.33%、3.53%；C类份额同期收益依次为6.75%、6.10%、12.77%、11.01%、16.30%、3.93%、3.08%、3.40%。A/C类业绩比较基准为：沪深300指数收益率×50%+中债综合指数收益率×50%，同期收益依次为8.60%、-11.02%、17.99%、13.50%、-1.21%、-10.80%、-4.68%、1.78%。历任基金经理：杨景涵（20161222-20180402）、罗远航（20170324-20200721）、吴邦栋（20180402-20201229）、郑青（20200623至今）、董辰（20201229至今）、闫泽君（20240521至今）。
华泰柏瑞享利混合成立于16/12/29，A类份额在2017年、2018年、2019年、2020年、2021年、2022年、2023年、2024年上半年收益依次为9.74%、-1.20%、16.17%、10.50%、7.44%、4.03%、4.28%、4.03%；C类份额同期收益依次为9.24%、-1.35%、16.28%、10.59%、7.31%、3.70%、3.93%、3.85%。A/C类业绩比较基准为：沪深300指数收益率×50%+中债综合指数收益率×50%，同期收益依次为8.60%、-11.02%、17.99%、13.50%、-1.21%、-10.80%、-4.68%、1.78%。历任基金经理：罗远航（20170324-20200721）、杨景涵（20161229-20201229）、郑青（20200623-20221205）、董辰（20201229至今）、姬青（20221205至今）。
以上数据摘自基金定期报告。
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本文不构成投资建议，投资者需持续注意市场风险，根据自身配置偏好作出选择。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资者在投资基金前，需充分了解基金的产品特性，并承担基金投资中出现的各类风险。请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和产品资料概要等法律文件，了解基金的具体情况。上述基金可投资于创业板，需注意创业板存在其特有风险。华泰柏瑞集利债券、华泰柏瑞招享6个月持有期混合可投资于境外证券市场，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还将面临汇率风险、境外证券市场风险等特殊投资风险。华泰柏瑞招享6个月持有期混合对于每份基金份额设置6个月最短持有期限，基金份额在最短持有期内不办理赎回及转换转出业务。自最短持有期结束后即进入开放持有期，可以办理赎回或转换转出业务。
