【导读】营收展望未能“打动华尔街”，英伟达股价盘后下跌
美东时间11月20日周三，美国三大股指收盘涨跌不一，标普500指数基本持平。市场关注英伟达财报，并权衡多位美联储官员讲话。
英伟达第三财季净利润增长109%，但因营收展望未达到最高预期，盘后股价一度跌超5%。
特朗普团队正考虑在白宫新设负责加密货币政策的职位。美股早盘时段，比特币逼近9.5万美元关口，再创新高。
多位美联储官员发表讲话
截至收盘，道指涨0.32%，报43408.47点；标普500指数持平0%，报5917.11点；纳指跌0.11%，报18966.14点。
周三，多位美联储官员发表讲话。美联储理事库克表示，如果劳动力市场和通胀按预期发展，继续降低政策利率至中性水平将是合适的。如果通胀回落进展放缓，同时就业市场依然稳健，可能会出现暂停加息的情形。整体数据表明通胀回落仍在持续，且劳动力市场逐渐降温。
美联储的鲍曼表示，美联储应在货币政策上采取谨慎态度；美联储可能比政策制定者目前认为的更接近中性政策；通货膨胀仍然令人担忧；同意支持11月美联储降息，因为这与她逐步降低利率的偏好相一致。
美联储柯林斯表示，由于政策仍然具有限制性，仍需一些额外的降息；不想过快地降息；降息的最终目的地尚不明朗；美联储的政策决定将根据每次会议逐步进行；劳动力市场健康，通胀正回归2%；实现2%通胀的进展可能会是不平衡的。
营收展望未能“打动华尔街”
英伟达股价盘后下跌
周三盘后，英伟达发布了截至10月27日的2025财年第三季度财报。
按照美国通用会计准则（GAAP）计算，英伟达第三财季营收为350.82亿美元，较上年同期的181.20亿美元增长94%；净利润为193.09亿美元，较上年同期的92.43亿美元增长109%。英伟达营收和调整后每股收益均超出分析师预期。
英伟达对第四财季的营收展望也超出了华尔街分析师们的平均预期，但未能达到最高预期，英伟达股价在盘后交易中下跌。
团队考虑新设负责加密货币政策职位
周二，据英国金融时报报道，特朗普的社交媒体公司正在就收购加密货币交易平台Bakkt进行深入谈判。当天，比特币首次盘中站上94000美元。
周三，彭博社援引知情人士报道，特朗普团队正在与数字资产行业讨论是否在白宫增设一个专门负责加密货币政策的新职位，并正在对潜在人选进行审核。
美股早盘时段，比特币价格一度飙升至9.49万美元以上，接近9.5万美元的门槛，连续第二日创历史新高。
尽管随后价格有所回落，跌破9.42万美元，但过去一个月，比特币累计涨幅仍接近40%。
大型科技股多数下跌
大型科技股多数下跌，TAMAMA科技指数0.48%。个股方面，谷歌跌超1%，特斯拉跌逾1%，亚马逊跌0.85%，英伟达跌0.76%，微软跌0.55%，苹果涨0.32%，脸书涨0.79%。
综合媒体消息，印尼工业部周三表示，苹果已向印尼提出了1亿美元投资计划，将在印尼建立一家生产配件和零部件的工厂。这一提议是在印尼禁止苹果销售iPhone 16后提出的，原因是该公司未能满足当地对零部件的规定。印尼要求在其国内销售的某些智能手机包含至少40%的本地制造零部件。
在特斯拉股价于美国大选结果出炉后大涨之际，特斯拉董事会主席Robyn Denholm通过一次时机恰当的股票出售成功套现超3500万美元。
根据一份监管文件，Robyn Denholm行使了112390份将于明年到期的股票期权，并于11月15日出售了这些股票。考虑到行权成本，Robyn Denholm从此次股票出售中净赚约3250万美元。
（赵心怡 整理）
：黄梅
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单日蒸发900亿！商汤科技闪崩背后：一场始于IPO的“阴谋”？
商汤科技的股价在6月30日出现了大幅度的下跌，单日蒸发900亿港元，引发市场广泛关注。 尽管商汤科技创始人、董事长汤晓鸥表示长期看好AI发展，并且管理层作出了2022年12月29日前不出售相关B类股份的自愿承诺，但仍未能挽回投资者的信心。 基石投资者在解禁日当日纷纷抽身，公司市值在解禁后大幅缩水。 商汤科技的基石投资者主要是国资背景，这在一定程度上解释了其抽身的原因，以避免国有资产的损失。 同时，作为亚洲最大的AI软件公司和中国最大的计算机视觉软件提供商，商汤科技在营收规模、增速及持续亏损方面面临着挑战。 公司四年合计亏损达到376亿元，净负债规模与营收规模的比例高达4倍以上。 持续的亏损与巨额负债使得商汤科技面临较大的流动性压力。 此外，公司主营业务的变现困难问题尤为突出，AI交付效率低、边际成本高等问题影响了公司的盈利空间。 商汤科技在智慧商业和智慧城市项目上占据收入比重近90%，但这些项目正呈现出边际效应递减的状态。 尽管公司在智慧生活和智能汽车领域有所布局，但实际营收贡献有限。 在AI赛道中，商汤面临来自腾讯、网络、阿里等巨头的竞争，这些公司拥有更成熟的人才、研发、生态和资本优势，使得商汤在竞争中处于弱势地位。 此外，商汤在AI芯片、传感器等核心产品上的研发投入虽然高，但并未能转换成预期的商业效益。 美国的实体名单也是一个不确定性隐患，可能对商汤科技的供应链造成影响，进一步降低其产品竞争力。 商汤科技的高管薪酬也引起争议，尽管官方澄清实际薪资并不高，但股权薪酬仍然被看作是高管收入的一部分。 综上所述，商汤科技面临着多方面的挑战，包括营收规模、亏损问题、市场竞争、研发效益以及供应链风险等，这些因素共同影响着公司的未来发展方向。
怎样看待阿斯麦订单大降，股价出现爆跌？
我们先来聊一下财报，光刻机巨头ASML的财报出炉后，直接暴跌了16%，拖累了整个芯片板块，导致差一点就要抢走苹果市值第一宝座的英伟达，跌近5%。 我们就来看看财报怎么回事，是否应该担忧呢？财报显示，公司的季度营收为74.7亿欧元，高于预期的71.5亿欧元，和之前的指引区间。 净利润为20.8亿欧元，也高于预期的19.1亿欧元。 营收和盈利超预期显然是个好消息，但熟悉ASML的人都知道，它在最尖端的光刻机领域处于垄断地位，所以业绩确定性极强，真正对股价有重大影响的是ASML手上的订单，Net Bookings。 而这就是导致暴跌的罪魁祸首。 Net Bookings为26.3亿欧，大幅低于预期的55.7亿欧，还不到预期的一半，而且关键是，上个季度公司还有55.7亿欧的订单。 这似乎在说明整个三季度，公司只是消耗了原有的订单，而没有新增订单。 如果真的是这样，那么显然是给整个芯片行业亮起了红灯。 难道说需求突然断崖式下跌了吗？我们来看看管理层怎么说。 声明中，ASML的CEO表示，虽然AI的发展很强劲，也非常有潜力，但其他领域的恢复看起来需要花更长的时间。 这个速度比预期慢，而且预计要持续到2025年，这样的情况就导致客户们比之前更加谨慎。 在代工厂的动态方面，一些客户的推进速度比较慢，导致多家工厂延期，这就特别影响到EUV光刻机需求的时间线。 阿吉猜测，这或许跟上季度Intel的复杂的情况有关。 之后的CFO的采访又补充道，基本上任何和AI相关的都比较强劲，但除此之外，其他的都比较慢。 显然这样的消息，不是投资者想要听到的。 另外中国方面也有影响。 ASML有很大一部分业务都来自中国。 之前由于美国不断收紧出口禁令，所以中国很多厂商都想着赶在禁令之前，订购光刻机，以免受到影响。 这就导致一段时间，中国订单的占比相对较高，公司CFO就表示，现在看到中国的订单比例在逐渐正常化。 这实际上就是在说，中国方面的订单在逐渐减少，而从过往的财报中我们可以发现，中国基本上占了ASML光刻机系统营收的一半，或者总营收的将近40%，显然影响非常显著。 CFO说，预期明年，中国方面会占到总营收的20%，和目前的订单比例保持一致。 正因为订单少了，所以ASML也下调了自己明年的销售目标。 现在预期明年总体营收为300-350亿欧，低于预期的358亿欧。 Cantor的分析师就表示，这个指引显然是令人失望的，股价大跌也不奇怪，但是这并不改变整个AI的前景。 小编认为，在AI极高预期的影响下，ASML的股价波动显然不会小。 和英伟达一样，任何反映需求有一点点下滑，都会导致股价剧烈抛售。 这是投资新兴行业必须要承受的一点。 而在这一次财报中，ASML可以说是把所有的雷都踩了一遍，订单量腰斩，明年指引下调，这些投资者最关注的数据都出了大问题。 而高端的光刻机EUV这部分的需求，又因为客户下订单延后的问题受到了一定的影响，另外，占公司将近一半营收的中国部分又要继续下跌。 这么看来，未来一段时间，ASML的股价大概率还是会承压，所以小编认为，现在想抄底入场的观众，可以使用多资产钱包 BiyaPay，随时查看市场行情走势，保持谨慎。 也可作为一个专业的美港股出入金工具，充值数字货币兑换成美元或港币，提现至其他券商账户，进行投资。 不过，拉长时间来看，如果未来AI能够渗透到生活的方方面面，那么高端芯片的需求显然只会上升，不会下降，所以，ASML长期的业绩前景还是极具确定性的。
华为系高管终出走，“AI芯片第一股”寒武纪何以“陨落”？
曾被投资者冠以“国内NPU第一股”的寒武纪因与华为合作关系的破裂而跌落神坛，如今公司核心技术人员梁军也选择出走。 随着这位“华为系”高管的出走，或意味着寒武纪与华为正式分道扬镳。
寒武纪与华为的“联姻”走向末路。
3月14日晚间，寒武纪发布了一项重磅的人事变动公告。 公告称，公司核心技术骨干CTO梁军由于“与公司存在分歧”，已于2月10日通知公司解除劳动合同，离职后，其不再担任任何职务。
CTO梁军被外界视为寒武纪与华为“联姻”的重要纽带，随着梁军出走，或意味着寒武纪与华为正式分道扬镳。
一年多以前，寒武纪登陆科创板时曾备受瞩目，首日股价涨幅一度超过300%，市值突破千亿。 然而不到两年时间，被冠以“国内AI芯片第一股”名号的寒武纪迅速跌下神坛。
股东大幅减持、股价创出 历史 新低、首席技术官出走……寒武纪，曾经风光无两的独角兽，怎么了？
华为系梁军出走，“联姻”正式破裂
“梁军的离职不会影响公司的技术创新，不会对公司整体研发实力产生重大不利影响，双方也不存在知识产权的纠纷，公司知识产权完整性不会受影响……”
尽管寒武纪用了一连串否定句对外积极表态，梁军出走的消息还是重锤寒武纪。
梁军辞任的消息发布后，次日，寒武纪股价收跌18.38%，市值蒸发超36亿，总市值仅余260.57亿元。
公开资料显示，梁军于2003年加入华为，后成为海思的技术专家，负责过海思团队在手机soc设计、网络芯片架构设计等，2017年从华为跳出后加盟寒武纪，任副总经理和CTO。
作为华为的旧部，梁军在加盟寒武纪的第一年，寒武纪就与华为终端芯片展开IP授权，市场中有声音指出，梁军在这场合作中起到了至关重要的作用。
抱上华为“大腿”后，寒武纪的业绩迎来了暴发式的增长，更为公司日后的上市打下基础。
根据公司招股书数据显示，2017年到2019年，寒武纪对华为海思终端智能处理器 IP 授权业务的销售金额为 771.27 万元、1.14亿元和以及6365.80 万元，占到公司终端智能处理器 IP 授权业务销售收入比例的 100.00％、97.94％和 92.56％。
值得注意的是，其中，2017和2018年度，寒武纪的主营收入里，终端IP占比高达98.33%和99.69%。 可以说，没有华为，寒武纪的AI芯片的商业化进程不会走的如此顺遂。
对于一家创业公司而言，业内泰斗的或关乎公司的生死存亡。 或是为了留住梁军，2020年12月，寒武纪曾经向梁军授予了10万股激励性股票。 根据协议，梁军在离职后已获授未归属的8万股作废失效，以公司当前的股价65.22元/股计算，这部分股票的价值在522万元左右。
此外，梁军手中持有的北京艾溪 科技 37.6%的股权，也需要按照一定的实缴成本叠加5%利息的回购价格，进行转让。 换言之，梁军此番离职近乎净身出户。 出于何种原因，竟让这样一位业界大拿选择出走？
权宜之计，
“备胎”寒武纪惨遭抛弃
外部推测，在华为脱离寒武纪自研人工智能芯片后，寒武纪已经成了华为的“弃子”，梁军的出走实则是在寒武纪身上看不到出路而做出的自救行为。
在2019年的一场峰会上，寒武纪一位高管透露，寒武纪在和很多互联网头部企业做技术评测，其中包括快手、滴滴。 但一位曾在滴滴云就职的业内人士表示，在他任职期间，虽然有合作，但实际上并没有具体项目使用，因为产品“不好用”。
此外，寒武纪此前宣称，其芯片在网络有落地。 虽然该消息属实，但根据业内人士的观点显示，网络所采用的芯片数量只有百块左右量级，并未用在核心业务上。
“寒武纪技术上不弱，但是产品也谈不上比传统大厂更好。 ”大型互联网公司这样的客户，第一诉求是安全稳定，为什么放弃那些成熟芯片，而去用一个小公司、未经检验的芯片？一位业内人士如是说。
手中产品在商业化进程中频频遇困，寒武纪当初又是如何获得华为青睐的？或者说，华为与寒武纪的合作从一开始便只是一个权宜之计？
2016年，寒武纪推出首款AI处理器Cambricon-1A，确立中国第一AI独角兽公司的地位，彼时AI概念正风靡全球。
时隔不久，2017年，手机巨头苹果便将这项红极一时的ai芯片技术搬到了即将发布的iPhone11身上。
华为自然不愿在这场智能化的浪潮中落后，为了抢夺“全球首款内置独立npu智能机”的名号，华为决定在麒麟970芯片中集成寒武纪的AI处理器IP。
风险正在酝酿。 华为海思在2018年发布了云端及边缘芯片，此后便一直致力于覆盖数据中心、边缘端及消费终端的全场景，而这恰巧也是寒武纪的业务线。 这也意味着，未来在终端、云端、边缘端人工智能芯片产品领域，华为海思与寒武纪的正面交锋不可避免。
此后不久，2018年10月，华为宣布采取自主研发的“达芬奇架构”，2019年华为麒麟810处理器便搭载了自研AI芯片。
失去华为这个大客户，对寒武纪而言，无疑是巨大损失，寒武纪也直言“公司短期内难以拓展一家在采购规模上足以替代公司华为的客户。”
成也华为，败也华为
根据公司招股书数据显示，2019年，寒武纪的终端智能处理器IP许可销售收入在出现同比下滑， 仅为6877.12万元，在主营业务收入中的占比也下降至15.49%。 而这个数字在2017、2018年分别为98.34%和97.63%。
此外，根据彼时公司披露的招股书显示，公司科创板上市的募投项目中也并无任何IP研发的内容。
这也引得上交所的问询，函中上交所要求寒武纪说明：“该部分业务的未来经营计划以及可持续性，是否存在逐步放弃该部分业务的趋势。”
要知道，仅仅过去了一年的时间，公司赖以生存的主营业务就已经成了食之无味弃之可惜的鸡肋业务。
没了华为业务的支撑，寒武纪只能另寻他路，而公司的第二大股东中科院成了不二的选择。
2019年4月25日，珠海横琴新区管委会与中科院计算机所签订合作协议，建设横琴先进智能计算中心项目。
而这个项目则是代替了IP授权业务成了支撑公司的“脊柱”。 除了横琴项目之外，寒武纪2019年还签约拿下了西安市西咸新区沣东人工智能计算创新中心的项目。
比较公司2019年的财务数据以及珠海横琴和西安沣东两个政府IDC项目贡献的业绩体量后不难发现，在2019年这两个项目为寒武纪贡献了约80%的收入，其中横琴项目贡献了60%的收入。
这两个项目虽然收入丰厚，但背后的关联关系和地方引资招商的战略考量因素，却让商业上的价值大打折扣。
一家芯片公司俨然成了一家idc承包“关系户”，不过，在这两个政府idc项目的滋养下，公司顺利登陆A股市场。
只是登陆A股后，二级市场中的投资者对公司的高估值并不买单。 公司自上市第四日触及股价 历史 高点297.77元/股后便开始一路回落。 截止发稿，公司股价报66.25元/股，较最高价跌幅接近8成。
短期而言，公司的基本面也难言反转。 根据寒武纪发布的2021年度业绩快报显示，公司2021年营业收入为7.21亿元，同比增长57.12%；同时归母净亏损8.47亿元，上年同期归母净亏损4.35亿元，同比扩大94.98%。
