三中一华 巨无霸出世 证券业 国泰君安深夜吸并海通 时代结束

9月5日深夜,上海两家大型券商披露重磅公告。

国泰君安与海通证券正式酝酿合并!

此次证券业的重大资产重组细节为:国泰君安通过向海通证券全体A股换股股东发行A股股票、向海通证券全体H股换股股东发行H股股票的方式换股吸收合并海通证券。

一个显而易见的事是,国君和海通合并后,两者在总收入、总资产规模、总员工人数,以及诸多单项业务上都有望占据或挑战业内第一的位置。

曾经垄断行业多年的“三中一华”领跑券业的格局,被强势打破了。

深夜公告

此次两家券商的重组,国泰君安为吸并方,海通证券则为被吸收方,前者成立于1999年,而后者的成立时间为1993年。

二者是中国证券行业举足轻重的机构。

相关公告将此次资产重组的交易模式披露如下:

公告还指出: 本次重组涉及到A股和H股,涉及事项较多、涉及流程较为复杂, 同时,本次重组有利于打造一流投资银行、促进行业高质量发展,根据上海证券交易所的相关规定,预计停牌时间不超过25个交易日。

值得注意的是:本次重组及正式交易文件需提交两家券商各自董事会、股东大会审议,并经有权监管机构批准后方可正式实施。

营收规模“坐二望一”

国泰君安+海通证券的组合出现之后,这个大型券业集团将有多大体量的业务?

大概是业内“坐二望一”。

我们先来看最重要的营业收入。

依据最新半年报:2024年上半年国泰君营业收入170.7亿元,归母净利润50.16亿元;同期海通证券实现营业收入88.65亿元,归属于母公司股东的净利润9.53亿元。

计算一下发现:两家券商在上半年营收总和超250亿元人民币,仅次于行业第一中信证券301亿的营收水平,稳坐行业第二。

但2024年上半年,海通业绩有超过40%的大幅同比缩减。如果把时间倒转回2023财年,中信证券营收为600亿元,国泰君安和海通证券分别为361亿元和229亿元,非常接近于中信证券。

再来看营业部的数量。两家即将合并的券商各有超过300家的营业部网点,而中信证券同期拥222家批准设立并已开业的证券营业部及45家分公司。

国君海通与中信证券,关于行业头名,完全有“一战之力”。

多个细分业务或业内领先

此外,据2024年半年报信息,国泰君安和海通证券主营业务中颇多在业内强势领跑。

两者合并后,如能呈现“1+1=2”或者“1+1>2”的局面,则有望真正缔造在证券业的“航母式”机构。

从国泰君安的收入分类看,对营收贡献度最大的是机构与交易业务,占比高达42%,其次是财富管理,占比达28%。两者的业务体量都超过45亿元,在业内举足轻重。

另外,上半年唯一实现同比增长的业务是国际业务,所产生的收入更高于投资银行的纯收入。

再来看海通证券。海通证券毛利率最高的业务是资产管理,其次是融资租赁,再次是财富管理。

如果把两者相加后可以发现,两者在财富、投行、资管等领域有望实现强强联合,而在机构交易、融资租赁等业务上,有望实现强弱互补。

员工人数“行业第一”

另据Wind统计,截至2024年终,国泰君安和海通证券的员工人数分别为14762人和13346,二者总人数将超2.8万人。

数据显示:中信证券目前员工总数为2.6万人。

换言之,上述两家券商合并后,团队体量将会明显超过“券业一哥”。

或许,如何平稳过度、并最终提高人员效率,真正打造有竞争力、有行业地位的一流国内投行机构,是此次合并的一个目标之一。

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