如果要讨论现在A股市场上的白马股，中国移动绝对算得上一个。
根据它最新发出的2024年二季度财报，在整体消费及金融经济情况低迷的前半年，中国移动整体业绩保持了增长，同时净利润增速达到5.1%，高出营收增速4个百分点。同等情况下中国移动展现出更好的盈利水平，意味着它也拥有更充足的弹药，以实现提早布局。
从行业属性来说，运营商本质上是一种基建作业。
无论是代表着“未来”的算力建设，还是守护着“当下”服务能效的移动信号塔和5G基站，先发优势和规模效应都非常明显。 谁能在这时领跑并依靠强大的运营维护能力持续扩大优势，谁就能在后续竞争中赢得更多主动。
当然，这也意味着高企的沉没成本和难以逼近上限的研发支出。
2023年中国移动的资本开支接近1500亿元人民币，2024年的支出有所回落，截至上半年中国移动的资本开支为640亿元。但结合其公布的全年计划，下半年出现的资本开支最终预计会在1000亿元左右，年增速约在10%。
高流进，也高流出，中国移动似乎就在这样的“动态平衡”中前进。
电信行业是标准的重资产行业，运营商也是典型的复杂型业务， 一边是显著高于同行的收入规模，另一边是竞争充分且技术优势难以提供有效保护的业务模式 ，可能只有尽力去剖析，才能看明白中国移动等运营商的发展逻辑。
高流进，也高流出
正如我们日常看到的那样，中国移动、中国联通和中国电信三分天下，其中中国移动以最广泛的用户群体著称。
最新数据显示，中国移动的移动端客户已经来到了10亿，使用其宽带的用户为3.09亿，其中千兆宽带用户渗透率达到30%。2022年底，中国移动的5G用户为5.14亿，渗透率达到51.4%；2023年底这个数字增长到了7.95亿，渗透率也随之提升到80.2%。
可以与之对比的是，截至今年8月份，中国联通5G套餐的用户数到目前为止的累计数是2.83亿户，“大联接”用户统计的也是累计到达数，为10.91亿户。
同期中国电信的移动用户数为4.21亿户，八月份5G套餐用户数为3.43亿户，有线宽带用户数为1.95亿户。
粗略估计下，移动整体体量大约是电信的2倍，联通的3倍，而且中国移动的5G基站总量超过中国电信和中国联通之和，算力和技术研发方面的积淀还在发挥作用。
但是相对的，在面对联通和电信发起的降费挑战时，中国移动客户流失的问题也更为突出。
2023年，中国移动家庭客户综合ARPU同比增长2.4%，达到人民币43.1元。群雄割据竞争的市场里，一味地拉高单位用户平均资费或许并不是最优解，财联社今年3月份的一则报道显示， 中国移动新客户数2月份减少了51万户，大量声音表明，这跟移动高的资费套餐包或有关系。
办了移动号的叶峰就在过年的饭桌上发现，自己原本的38元套餐不知道什么时候就换成了298元的豪华套餐。“送我的各种权益和流量通话市场确实是变多了，但平时除了上班就是在家，到处都有WiFi，联系也用微信，花钱买东西一点用都没有。”
另一位北京移动用户Elva也表示，到了要给宽带续费的时候才发现，去年只需要300年费的200MB宽带套餐现在标价直接破了千，让无数如Elva般的网友痛彻心扉。
为了解决这类问题，社交媒体上甚至还出现了一群“好心人”。
叶峰在侄女的指导下轰炸移动客服电话，在“携号转网”“保号套餐”等术语输出下成功把客服击溃。然后又被侄女领着，带上身份证和各类材料直接杀到营业厅要求修改，这才取消掉了298元的豪华套餐。
Elva的操作则更适合新手，她在小红书上以“北京移动宽带”为关键词搜索，发现续费时可以直接拨打10086索要3折优惠券，套餐价格从1152元直降到384元，虽然还是比第一年的300元贵，但Elva已经很满足。
后来她才知道，按照话术去问，有些人甚至还能申请到免费提速包。Elva不得不感慨道：“优惠是留给敢争取的人的。”
三大运营商的“默契”
叶峰和Elva不是少数，随着时间推移和消费力变化，越来越多人已经“被迫”学会了跟运营商打交道的各种套路。
但“懂行”不代表体验更好， Elva就提到，移动客服的确给她发了优惠券，后续却分别用不同的号码给她打来了多次确认电话。“两天接了三回，我到最后都火了，钱也没比去年便宜，麻烦还一大堆。”
这样的情况不止发生在移动身上，联通、电信在社交平台上的投诉一样不少。黑猫投诉上，中国联通关联的投诉共3005条，中国电信有2433条，连续扣费、未经同意的服务收费项和霸王条约等问题是常驻吐槽项目。
某种意义上来说，中国这三大运营商是“手拉着手”的好伙伴，这在商业层面也是一样。
横向对比三家运营商中报，整体都呈现出业绩稳中有涨，利润水平抬升的样子。
2024年上半年，移动、联通、电信营收涨幅都在2.8%左右。移动营收最高，为5467.44亿元，联通营收最低，只有1973.41亿元，居中的电信为2659.73亿元。
受益于基数较小，联通在归母净利润涨幅方面表现出了强势，整个上半年联通录得60.39亿元净利润，同比增长了10.9%。电信的归母净利润是联通的3.6倍，为218.12亿元。“全球第一大运营商”移动涨幅则长于规模，归母净利润涨幅虽然最少，只有5.3%，但归母净利润达到了802.01亿元，分别是联通的13倍，电信的3.7倍。
不过抛开体量带来的差距，中国移动的利润率是最突出的。
对比分析，三大运营商的毛利水平都维持增长，移动的净利率最高，2024年上半年结束时为14.68%，联通、电信则分别为6.97%和8.26%。
从报表上来看，开源节流中的“节流”起到了主要作用。报告期内移动和联通的资本开支均有下降，前者资本开支为640亿元，同比减少了21.38%，后者资本开支为239亿元，同比减少了13.37%。
而从收入结构上看，移动“第二曲线”增长强劲的特点也给了它快速成长的空间。
中国移动“第二曲线”数字化转型收入达到1471亿元，同比增长11.0%，占通信服务收入比达到31.7%，同比提升2.4个百分点。
在此之前，个人市场一直是中国移动的主要收入点，政企、家庭和新兴市场在2018年到2023年期间花了5年时间把收入占比从23%提高到37%，其中包括移动云盘等个人新业务、智慧家庭收入、物联网收入等在内的应用及信息服务上半年收入1431亿元，同比增长11.5%，是增长最快的一项。
相比之下，联通和电信的速度要慢一些。 被联通寄予厚望的算网数智业务，上半年取得了435亿的收入，同比增长6.6%；电信的产业数字化收入则同比增长7.2%，占服务收入比达到30.0%，仅同比提高0.8个百分点。
高分红的诱惑
海豚投研给出的报告指出，虽然中国移动的业绩增速远不及新兴成长股，但仍然受到部分偏好投资者的青睐，原因就在于稳健经营、资本开支下降和较高股息率三个特点。尤其是对二级市场投资人，高股息是极具吸引力的。
截至今年9月末，中国移动股息率为4.21%，高于联通和电信，同时账上未分配利润有1.18万亿，占市值52%，估值是低估的。
回顾历史数据，2021-2023年中国移动的现金分红比例从61.8%提升至71.6%， 中国移动自己还提出要从2024年起，在三年内以现金方式分配的利润逐步提升至当年股东应占利润的75%以上， 这对期待稳定收息的股东来说又是一剂强心针。
创投领域研究员付才君给高股息资产做了个简单的分类，她认为可以区分成每股股息预计长期降低的价值衰减型、缺乏惊喜的稳健经营型和股息能够长期增加的价值成长型，移动就是最完美的第三种。
“上市公司中的折旧金额不低，每年都在2000亿元左右，但实际上折旧有实际折旧和报表折旧之分，中国移动的实际折旧大概是报表金额的2分之一，也不错。 而且移动每年经营性现金流净额远超净利润，资本开支下降后，理论上过几年都可以达到100%以上的分红率 ，只要维持稳定，就还有重大投资价值。”
最新数据显示，中国移动目前的现金存款是2484亿元，交易性金融资产等可变现较快的资产毛估有3000多亿元，粗略计算一下，中国移动手头可迅速支付的资金超过了6000亿元。
此外，中国移动在低负债方面一直保持得很好，报告期内且无任何有息借款，核心负债项是应付账款、预收款、租赁负债这些，截至2024年6月30日的资产负债率为32.1%，比2023年同期还减少了1.36个百分点。
总的来说，投资者对中国移动跟长江水电有着一致的感受，都是“大A确定性稳定性持续性最高的两 支 股票”，哪怕最近一段时间股市波动明显影响了移动走势，行情平稳以后，也能够看到它以77.7港元/股的价格，1.51万亿港元的市值稳居高点。
当然，中国移动身处通信这样一个高科技、重资产行业，时间给予它的挑战也时刻在变化。一个简单的例子，2019年的工信部统计公告就指出“第二卡槽”需求基本释放完毕，2020年电话用户更是历史性地下降了500万。
人口趋势影响下，再像过往一样不断提高单个用户的收费贡献并不现实，完成数字化转型、走向国际市场更具成长空间，2023年中国移动数字化转型业务收入达到1000亿元，同比增长超过30%，有了成为新的收入增长点的潜力，但之后呢？数字基建的马拉松长跑，依旧在继续。
作 者 |游璃
中国垄断行业有哪些？
一，中国移动 中国移动(国有完全垄断企业)作为全球最赚钱的电信公司，绝对不是国人的骄傲，因为移动的钱不是赚的，是从国人身上一刀一刀割的。 从北美的洛杉矶打到中国上海，每60秒钟大约三美分，而从中国北京打到50公里外的廊坊，每60秒钟需要九毛钱。 从美国东海岸纽约漫游到西海岸旧金山，漫游费是0，而从中国上海漫游到三十公里外的昆山，漫游费是一分钟一块三。 堂堂十三亿人口的全球第一人口大国，因为行政垄断仅仅只有两家移动公司，而另一家联通还是移动的同胞兄弟。 所以移动公司只要紧紧握住国有垄断这把锋利的砍刀，无论我们多么愤慨和无奈，也只能是垄断公司刀下待宰的羔羊。 二，中国石油天然气集团(国有完全垄断企业) 中国石油终于超过了丰田汽车，荣赝亚洲最赚钱公司桂冠。 可是恐怕全世界没有一个人认为中石油可以和丰田相提并论。 当丰田制造的汽车跑遍了中国大街小巷的时候，中石油在日本连一滴汽油也卖不出去。 但是，这并不妨碍中石油可以在国内呼风唤雨，横行霸道。 中石油从大庆开采石油，每桶成本不到10美元。 中石化从波斯湾进口的石油每桶大约六十美元，可是中石油竟然能够把从大庆开采的石油卖到和波斯湾进口的石油一样的价格。 每升五块钱的汽油甚至比美国加了资源税和燃油税的价格都高。 看看一天天往上暴涨的油价，再看看中石油半年赚了一千亿的银子，除了苦笑和愤怒，我们也只能乖乖的给人家掏钱。 谁叫人家是国有的呢？ 三，中国工商(农业)银行(国有垄断企业) 服务是中国特色，收费和国际接轨；贷款利率是中国特色，存款利率和国际接轨；赔钱的时候，告诉国人说，自己是全民所有制企业，财政部就手忙脚乱拿着纳税人的银子，给工商银行动辄几千亿的坏帐买单；赚钱的时候，告诉国人说，自己是海外上市企业，然后将大把大把从国人腰包里搜刮来的银子，奉献给国外同行。 四，一汽集团(国有垄断企业) 五十年前，一汽制造出第一辆解放卡车的时候，韩国人连手扶拖拉机也造不出来。 五十年后，当韩国人的现代占领了整个首都机场，一汽的红旗还在顶着奥迪几十年前那个老壳招摇撞骗。 二十年前，国家为了迅速提高国产汽车制造水平，本着市场换技术的战略，为一汽引进了大众和丰田等世界顶尖的汽车公司。 二十年后，大众丰田叱咤风云横行中国，这个不争气的败家子儿，不但什么也没学会，还把自己的老本给丢了。 甚至直到现在那个破破烂烂的红旗竟然用的还是日产的发动机。 十年前的奇瑞和吉利还没有出生，一汽的红旗就是国人唯一的骄傲和希望。 十年后的今天，奇瑞和吉利奋发图强茁壮成长。 一个月的产量比红旗三年的产量加在一起都多。 而那个破破烂烂的红旗，早已经成了国人的耻辱！更加让人气愤的是，一汽为了敷衍国人对于自己不争的指责，把丰田皇冠的商标给拆了，告诉我们这是红旗3。 给马自达6换一个外壳告诉我们这是奔腾：活脱脱一个败家子儿加大骗子。 五，中国人保集团(国有垄断企业) 人保公司一部普通五座汽车的强制险成本不到200元，一年的保费征收大约要1，000元，人保交强险的毛利可以达到 400；人保公司一份航空意外险成本不到一元，但是，旅客的购买成本是20元；考虑到一些发行费用，人保的意外险净利可以达到700。 马克思曾说过， 如果有100的利润，资本家们会挺而走险；如果有200的利润，资本家们会藐视法律；如果有300的利润，那么资本家们便会践踏世间的一切。 不知道这个口口声声代表国家利益和全民利益的人民保险公司，为什么比 践踏世间一切 的资本家还要心狠手辣？六，国家邮政局(国家完全垄断机构) 我曾经到邮局邮寄几本书，邮局的工作人员仔细检查我的书后，把一页夹在书中的信纸给抽出来，告诉我这一页纸不允许夹在书中，必须要通过信件才能寄出。 我问为什么，人家说是规定。 我再问，人家连理我都不理我。 我还曾经到邮局寄过一些笔记本，当拜托工作人员用纸箱给我包装时，工作人员告诉我，笔记本不能寄包裹，只能当信件寄。 我问为什么，人家说是规定。 可怜我几十本的笔记要按克数计费，而且每个 信件 还不能超过两公斤。 每次和邮局打交道的过程，都让人身心疲惫，不堪回首，恶劣的服务态度，匪夷所思的内部规定，僵硬扭曲的教条主义。 没办法，谁叫人家头顶顶着国家两个字呢。 七，华北高速公路(国有垄断企业) 海南的香蕉一毛五分钱一斤，烂在地里无人问津；北京的香蕉两块五一斤，昂贵的价格同样无人问津；昂贵的高速公路收费，把海南和北京隔绝在两个遥远的星球。 事实上，目前全世界90%的收费公路都在我国境内，而且，收费金额高到让人难以承受的地步。 从北京到上海的过路费大约六七百元，基本和一张机票相当。 要知道，就是在比我们富裕的多的美国，从纽约到华盛顿的过路费也不到区区十个美元，而且，美国的高路公路百分之九十都是完全免费。 没办法，此路是我开，此站是我载，要想从此过，留下买路财！ 八，东风汽车(国有垄断企业) 如果说，一汽集团在委身大众的时候，还知道留下一个破破烂烂的红旗敷衍众口。 那么东风在投靠日产的时候，基本已经彻底放弃了自己的责任。 他的老总理直气壮地说，中国汽车工业发展的最终方向，就是融入全球的六加三等九大集团，在和日产全盘合资后，马上就停产了东风小王子，解散了东风研究院，辞退了研究开发人员，心甘情愿的做起了日产和标志的傀儡，带头开始了对民族汽车工业的绞杀。 当东风卡车装备的发动机已经全部变成了康明思和日产柴的时候，你还期望他能拥有一颗民族心吗？ 九，国家电网 号称中国第一资本集团,一个电工年薪就有上10万,赚了多少钱了？电费就没降过多少! 十，中国各大学 国家每年投入多少钱?什么重大成果都没有。 自然垄断行业的有自来水、电力、公交、烟草、石油、天然气、电信、铁路运输、包括银行等等
中国移动，中国联通，中国电信是怎么赚钱的？
中国移动平均日赚超过了3亿元！移动、电信和联通哪个更能赚？
最大的运营商中国移动一直是中国电信和中国联通的最大竞争对手。
在通信业务方面，中国移动、中国电信和中国联通已经形成了三方对抗。 最近，中国移动发布了其财务报告，每天收入3.61亿元。 因为这种收入能力让许多网民称之为真棒。 作为行业领导者，中国移动一直是一家利润丰厚的运营商，不仅可以创造可观的利润，还可以为社会创造巨大的价值。
作为中国移动的主要利润来源，其收入主要来自网络和增值服务，其中语音服务收入、视频通话收入、宽带服务收入和企业服务收入占很大比例。 消息曝光后，许多网友讨论了这个消息。 一方面，他们对中国通信行业的发展感到特别自豪，因为5G通信自上市以来取得了非常好的发展成果，渗透率已经超过16%。 从这些数据可以看出，中国的整体传播在未来一定会取得更好的效果。
众所周知，在三大运营商中，中国电信的单一投诉和所有投诉的投诉率最低，截至2020年第一季度，中国电信仅收到5527起投诉，以及3000多起用户服务投诉。 有关收费纠纷和网络质量的投诉分别占1441宗和984宗。 由此可见，中国电信最大的问题是用户服务。 一方面，联通用户对网络质量提出了更高的要求；另一方面，价格敏感用户的比例也很高。
但另一方面，许多朋友也对这三家企业的利润感到惊讶，对整体套餐价格感到有点困惑，因为现在市场上有很多通信套餐价格，相对较高。 大多数人已经有了通讯费，每月的费用高达几十甚至几百元，这样的收费标准也引起了很多朋友的不满。
