马自达
邢昀
经历半年搏杀，六家快递企业近日发布了2024年半年报。在没有价格硝烟显露的水面之下， 快递企业间“以价换量”的暗地较量没有停歇。
随着小单快件的增长，快递市场看似大幅增长。上半年快递业务量累计完成801.6亿件，同比增长两成，全国快递单件收入却下降明显。
特别是在加盟快递企业中，同质化竞争让快递企业不得不调低单票价格，谁的价格越低，谁就能获得更多单量。
上半年，中通、圆通、申通、韵达的单票收入分别下降1.7%、3.95%、11.06%、15.33%。极兔的单票收入同比持平，顺丰单票收入增长1.1%。
市占率和单票收入，在一个跷跷板的两端。 单票价格没怎么下调的中通，市场份额连续下降3.4个百分点。单票价格下滑最多的韵达，快递量增速最快。极兔中国市场份额也增长1.1%，在单票价格稳定，单票成本下滑的基础上，极兔中国市场实现首次扭亏为盈。
在观察6家快递企业的半年报后，《豹变》发现， 不论是抢市场、还是抢利润的快递企业，都更强调赚钱能力。 不管是靠坚守单价，还是降本增效，比起圈市场做大蛋糕，大家都更务实了。
快递企业的净利润，也都实现了6%—100%的增长。但快递业的收入差距依然明显。
顺丰依然是唯一一家营收千亿的行业领跑者，前半年与中通的归母净利润都超过40亿元，是极兔中国净利润的10倍。
截至9月3日，顺丰、中通、圆通、极兔、韵达、申通快递公司的市值约为人民币1750亿元、1227亿元、525亿元、518亿元、203亿元、139亿元。
1、不卷价格战，卷什么？
市场规模，曾是快递企业争夺的生死线。规模越大，边际成本越低，利润越多。这一简单模型曾让四通一达在早期以低价换取市占率，长期把持中国快递市场80%的份额。
但随着监管对快递市场的规范、市占率增幅变小，在经历跑马圈地的前半场后， 一部分快递企业开始“抛弃”价格战，看重利润增长。
8月财报业绩会上，中通快递创始人赖梅松就再度提及，由于无效快递、亏本快递增加，中通在第二季度控制亏本件业务量。
这与赖梅松在今年一季度财报会议上的强调一致，“中通坚守不做亏本快件的底线，为维护必要基础业务量规模，中通主动放弃部分亏本快件。”
这也导致中通的市占率自2023年第四季度后，在今年上半年下滑3.4个百分点至不足20%。过去三年，中通都曾维持了五分之一的市占率。
虽然市占率下跌，中通的单票收入维持稳定，在上半年营收206亿元，同比增幅10.5%。
净利润表现上，中通实现归母净利润40.38亿元，同比下跌4.1%。但下跌关联菜鸟的两笔投资，属于账面减值，并非实际亏损。经调整净利润则达到了50.3亿元，增长13%。经营性现金流达到35亿元。
中通依然是盈利能力遥遥领先的加盟快递企业。
在加盟快递企业中，只有中通和极兔的单票收入基本持平。在三年半亏掉250亿元狂奔后，极兔也慢下了脚步。
上半年，极兔在中国市场承运了88.4亿件包裹，相当于中通第二季度的包裹量。这让极兔在中国的市占率达到了11%，同比提升1.1个百分点。
在包裹件量增长的前提下，极兔的单票快递收入稳定在0.34美元，单票成本下降6%至0.32美元，实现经调整息税前利润近6000万美元，首次扭亏为盈。
在业绩会上，极兔CFO郑世强强调利润，他说，“市占率是非常重要的，因为快递是规模化的生意，但是极兔追求的是有利润的、健康的规模，而不是亏损的规模。”
就在一年前，极兔还是一家在中国市场折算平均每周亏掉1.8亿元人民币的快递新兵。
2、利润从哪来？
从单票成本上看，圆通的降幅只有3.95%，申通和韵达的降幅比例达到10%以上。
但从业绩上看，三家快递公司的净利润都增幅不错。
其中，申通的净利润增长最迅猛，同比增长100%；圆通的营收增速最快，同比增长20.61%，归母净利润增长13.48%；单票价格下跌最快的韵达，净利润同样同比大增19.8%。
深究财报， 快递企业都在加大对分拨中心自动化设备投入，和优化干线运输网络，以减轻快递的运营成本，提升中转效率。
其中，截至6月30日，极兔建成237个转运中心、9900辆干线运输车辆、254套自动化设备，让分拣成本和运输成本各降低0.01美元（0.07元）。单票成本为0.32美元（2.28元）。
相比之下，2023年韵达、申通和圆通的单票运营成本分别为2.1元、2.15元和2.18元。
上半年，通过优化自动化中转设备和运输网络，三家快递企业的运营成本进一步下降。
其中，韵达的核心运营成本已经环比五个季度下降。2024年上半年韵达单票运输成本降27%，单票中转成本降近20%。
圆通的单票运输成本和中转成本均下降约8%，成本总计下降至2.11元。
申通，则通过253套交叉带自动化分拣设备，提效三成。在物流端，增加了全网直达路由数量和近三成的自有车队比例。在末端派件，新增250套自动化设备。
但在最新的业绩会上，申通也表示，目前加盟制快递企业的日均单量超过5000万单，中转站的降本空间会逐步收窄。物流端，则需要依赖提升网点自动化和无人车派送等方式，降低成本。
值得注意的是， 多家快递公司都提到人力成本的上升。
顺丰在财报中提及，其人力成本占收入比，同比上升了0.45个百分点。顺丰的策略是，将加大投入自动化无人设备，上半年，顺丰已经投入100套设备，升级区域作业无人化。
中通的一部分降本来自，雇员和外包人员共计减少了超2500人。
3、送件增量在哪里？
在快递年报中，快递企业在解释快递单量增长时， 都多次提及逆向件和散单件。
极兔在中国市场的扭亏为盈，一部分因素就主要来自价格更高的逆向件和散单件量翻倍。同时，极兔中国的快递件均重高于同行。
在业绩会上，极兔集团执行总裁樊苏洲说，极兔逆向件加个人散单日均大概250万单，占整体业务量约5%；同时，极兔中国快递件均重约在1.08公斤，高于同行的0.8-09公斤。
中通方面也在业绩会上表示，二季度中通的单票收入持平，主要来自非电商件比例增加，抵消了包裹重量减轻带来的单价下滑。
中通也目标明确，将冲击散件市场，并制定了全年增长超50%的目标，“去年不到400万单，今年全年要到600万单，高峰期预期要超700万单以上。”
顺丰强调，上半年，顺丰在单个电商平台的退货分单份额占7-9成，支撑了顺丰的单量和单票价格上涨。下半年， 顺丰将继续抢夺头部电商平台的退货业务份额。
2024年上半年，顺丰实现营收和利润的双增长。去年6月，顺丰完成对旗下以加盟模式为主的丰网的出售交割，效果也体现到财报中，票均收入同比有所回升。
最为亮眼的是，在营收占比44%的时效快递稳健增长之外，顺丰的同城业务增速迅猛。2024年上半年，顺丰同城净利润为6217万元，同比增长105.1%，超过2023年整体净利润水平。
财报显示，顺丰的同城订单量同期增长超过三成。其中，仅茶饮外卖配送收入同比增长60%，仓储、前置仓、超市门店配送至到家等客户收入贡献增长超100%。
同时，踩上中国品牌出海自建仓储，和国际运价提升，顺丰的国际业务营收增速也超过了国内。
在多业务的轮盘下，顺丰看起来正在实现创始人王卫的愿景，走入很多行业，做深很多行业，而不是“最后一公里”的仓库配送，也不会单纯只是一家快递公司。
对于快递企业而言，走得更快的快递企业可能正帮它们探索一条，走得更远的路。
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不出意外，顺丰股票跌停了，原因就顺丰披露一季度的业绩，预计一季度净亏损元——元，这是一个什么概念，要知道去年顺丰同期盈利达9亿人民币之多，那么到了2021年为何却要亏将近10个亿呢？
其实看下公告就知道了，按顺丰自己的公告来说就是， “我们把钱都拿去投资了，但是回报周期有点长，所以才造成了现在的问题”。
据顺丰控股公告， 由于最近一系列大动作，比如进一步提升综合物流服务、供应链解决方案能力、继续加大新业务拓展、资源投入、整合资源并优化资源，夯实运营底盘，等等一系列投入导致公司成本短期内承压，所以一季度归属上市公司股东净利润预计亏损9亿到11亿。
顺丰还表示，我们已经完成了物流赛道上的前瞻布局，还将加大对新业务的前置投入，相信不久的将来，随着投入的新业务高速增长，红利将逐步释放。
也就是说，顺丰现在表面上看是亏钱了，但是这都是短期的，原因就是近一段时间各个方面投入太多，做了很多前瞻布局，而且还在加大和开拓新的业务，前期投入的钱比较多，短期见不到红利，导致成本承压。虽然目前是处于亏损的，但是长远来看对公司以后是有很大好处的，只不过不是现在而已，所以现在亏损也是理所应当的，
没有亏损只是利润少了下一步继续整死一线员工的计提马上盈利
哈哈，我是深有感触，我做电商的，发海海鲜，以前一个月也有几十万的快递费给顺丰！但是有的区域通过搞关系搞到了高折扣，便宜的快递账号，运费比我们低很多很多，平衡和竞争被打破了，他们降价搞，我们拼不过价格，快递费慢慢从几十万降到几万，再到现在改发京东了！全国有多少海鲜电商因为价格不平等而改用其他快递了呢！所以啊，顺丰的某些所谓的领导为了自己能多拿点回扣，为了自己的利益，自己打破了海鲜电商的平衡！，怨谁呢！单纯海鲜电商这一块，他们就少收入不少钱
丰巢运营的大昏招，快把自己弄死了吧。 。 现在遍地的菜鸟驿站，蚕食丰巢的阵地，很多过去发顺丰的快递公司现在都改用三通一达了。 比如过去优衣库等大品牌都用顺丰，现在已经换成了圆通。 。 都是丰巢的蝴蝶效应
上市公司，圈了那么多钱肯定要花出去，要不然大散户要分红的，所以要投资，即使亏损也无所谓，都是股民的钱。
物流派单系统漏洞百出，朋友都是做物流的，皮包公司，一台车辆也没有，从顺丰拿单子转卖出去。 一年抛去给顺丰的人，净赚几百万，这样的皮包公司有很多。 你说顺丰赚钱不
根据我快速地深度学习，发现极兔“已在全国布下网点、收单降价50%”和中通“大规模投资物流、市场占有率20%”这两个因素，真正导致了顺丰控股必须被动作为、应对变局、一季度突然亏损这么严重。
一、极兔“已在全国布下网点、收单降价50%”，低价格加入，搅动和抢夺快递份额，影响了顺丰经营业绩。据有关资料，极兔在获得较高估值、得到资金支持后，2020年已在全国布下网点、收单降价50%。 这是什么概念呢？低价竞争，是杀伤力最强的手段。 这样，就严重冲击到和分流、压缩了原本靠高价格盈利的顺丰速运模式。
二、中通“大规模投资物流、市场占有率20%”，迫使顺丰跟进大额投资。三、建立自己物流系统的还有京东、淘宝菜鸟，没有高行业壁垒导致竞争白热化。这样，建立了自己的物流系统的快递公司，已经知道的就有5家。 无论哪一家想要占据垄断优势已经非常困难了。 而 市场占有率20%就成为了一个快递公司能否成为头部商家的先决指标和标志。 这样，建立、健全营业网点，建立起自己的仓储和物流运输系统，应对和参与价格与服务、硬件的竞争，就成为一项长期战略性的工程，而且还很难取得高 科技 等较高的行业壁垒来保护市场份额和毛利率。
“顺丰一季度亏损预告”这个案例告诉我们，长期股票投资，要懂得以下几个要点：
1、并不是基金等大资金看好、重仓的股票，就是好股票。 并非大资金为王。
2、好股票的刚性标准是至少有高 科技 、大资金、严审批、见效长因素以上的较高行业壁垒，来保证其相对较长时期的业绩较高成长性。 业绩为王。
3、真正的股票长期价值投资，是在被低估的相对低位买进，而不是被炒作到高位、没有经过大幅回调到低位时追涨高位买进。
顺丰突然亏损了，一部分吃瓜群众搞不明白顺丰可是快递界的龙头企业，怎么会突然亏损这么严重，究竟是什么原因导致的，另外就是散户非常关心的顺丰股价后续走势问题，什么时候可以抄底等等。 面对大家的困惑，我来给大家一个客观靠谱的解答。
顺丰亏损有多严重4月8日，顺丰一季度预计归母净利亏损9-11亿元，同比去年，同期盈利907亿。
4月9日，顺丰开盘一字跌停，股价创8个月新低，每股72。 72元。
顺丰为什么会亏损如果吃瓜群众不明白顺丰为什么会亏损，情有可原，但如果是持有顺丰股票的散户不知道，就有些说不过去了。原因并不需要做什么定向分析，顺丰已经在公告里解释原因了，总结为5点主要原因：
1、资金用于投资孵化新业务，以及业务规模迅速放量需优化升级资源配置。 从2020年底开始一直有资源投入，处于新业务拓展关键期，为扩大市场份额，打造长期核心竞争力，顺丰要继续加大新业务的前置投入，对各多远物流赛道进行布局。
2、疫情后用户需求增加导致2020年四季度和今年一季度成本承压。 去年疫情一定程度上延缓了公司资本性开支投入节奏，客户需求上行趋势明显，公司业务量增速迅猛，导致速运环节出现产能瓶颈。 为保障时效和服务稳定性，顺丰从去年四季度开始增加临时资源投入以承接增量，致使去年第四季度和今年第一季度成本承压。
3、公司整合业务线的资源投放，存在资源重叠投放的情况。 预计在今年第三季度初见成效，实现差异化服务体验，资源融通互补，网络效益更优；同时助力公司搭建一张极致时效的陆运网络，提升大件产品的时效及服务体验。
4、春节期间不打烊，对一二线在岗员工补贴创新高，导致经营成本攀升。
5、拓展下沉市场，电商平台毛利承压，正考虑以更适配的网络来承接此类业务。
顺丰为什么持续亏损还是这么有底气顺丰有底气是因为顺丰在花钱挖护城河。 我们在具体分析一只股票的时候，就离不开要分析这家公司的护城河。 顺丰的护城河是什么，相信大家对顺丰的印象就是“安全、快捷”，这也是顺丰在快递市场的品牌护城河。 但这道护城河还是太浅了，所以顺丰目前在“ 科技 赋能”和“天罗地网”上深挖自己的护城河。
所以顺丰是在厚积薄发，增加实力。 而且长远来看，顺丰的价值不仅仅是在物流上，还会体现在数据服务上。
顺丰什么时候恢复业绩公告里也说得很清楚，业绩下半年恢复，因此半年报顺丰估计还是很差，对应股价修复窗口最快的也在三季度到来。 因为按照顺丰2021年全年给出的指引，利润是71亿，后三季度需要赚80亿才能完成，难度是在增加的。
个人观点是至少在这次跌停的基础上再向下修正20%左右才能企稳。
现在是抄底的好时机吗？正如我的观点，我个人认为在短时间内，顺丰还有可能会继续下跌的，不过在接下来，趋势的关键还是要看机构的操作和价格战方面的动态演变。 下一波大跌以后到50左右都会是较好的买入点，只要平均分布在底部区间就好。
作为快递行业的一哥，一直以来顺丰业绩表现都非常亮眼，不论是营收还是利润增速都比较快，也正因为如此，顺丰在上市之后，市值表现也非常亮眼， 在2021年的2月18日，其市值曾达到 历史 最高峰，市值一度达到5,600亿以上。
但是4月9号开盘，顺丰股票的表现却让人大跌眼镜，当天开盘顺丰控股一字跌停，每股跌808元至7272元，总市值蒸发368亿元。
而且目前有一些股民预测，未来顺丰股票还有可能继续下跌，甚至有可能出现连续跌停。
那为什么一向业绩表现良好的顺丰会突然出现这种一字跌停的局面呢？这里面主要跟顺丰一季度业绩表现不太好有很大的关系。
前两天， 顺丰发布公告，预计2021年一季度亏损9-11亿元，而去年同期盈利907亿元。
对于企业亏损很正常的事情，哪怕是上市公司某一个季度出现亏损，也没有什么大惊小怪的，那为什么市场对顺丰亏损反应这么大呢？ 其实对于广大股民来说，与其说是顺丰出现亏损，不如说是顺丰的市场优势正在悄悄的发生变化。
关于一季度出现亏损顺丰给出的5点理由：一是为了扩大市场份额，需要继续加大新业务的拓展，投入增长会带来成本压力；二是疫情延缓了资本性开支投入，顺丰业务量又增长快，导致多运营环节出现产能瓶颈；三是公司在整合业务线，初期存在资源投放重叠；四是春节不打烊，给员工的补贴创了 历史 新高；五是推出了特快和新标快产品以及特惠专配业务量增长快，电商件让毛利率有压力。
对于以上5点理由其实都是不痛不痒，根本没有说到点子上， 我个人认为顺丰之所以出现亏损更多的是业绩增长乏力。
要知道顺丰自从上市以来从来没有出现过亏损，即便2020年受到疫情影响，顺丰的业绩增速仍然非常快，2020年，顺丰产生81亿件快递，实现1539亿元营收，同比增长近四成，远高于行业173%的增长率，另外净利润达到7326亿元，同样位居行业第一。
那为什么2020年利润这么高，进入2021年之后利润就突然没有了，甚至出现了较大的亏损呢？我觉得这其实是顺丰累计的一种结果而已。
一直以来顺丰在快递行业都有很大的优势，它的优势主要体现在商务快件上 ，这些快件主要以小件为主，即便单价再高，很多客户也会选择顺丰，因为顺丰快，而且比较安全，服务态度也比较好，所以对那些高端客户来说，顺丰一直占据着主要市场份额。
但是最近几年随着各大快递公司对物流的投入和整合，再加上京东快递，菜鸟物流等物流的崛起，顺丰的优势正逐渐流失。
在这种大背景之下顺丰也感到其中潜在的危机， 所以早在2010年的时候，顺丰就开始尝试进入电商快递，但是因为缺乏大的电商平台，所以一直以来顺丰在电商快递上面表现都不太理想 ，尽管顺丰推出了很多优惠措施，比如对于那些大客户来说，甚至单价可以降低到10元以下，但从整体来说电商快递仍然处于亏损。
除了电商快递之外，顺丰为了巩固自己的市场地位，过去几年时间，顺丰也在积极进行横向拓展，纷纷投入巨资进入很多领域 ，顺丰原以为通过这些领域能够增强自己的竞争力，但其实很多领域表现同样不理想， 目前除了快递板块，其余快运件、经济件、冷链及医药、同城急送、国际业务、供应链管理等业务都是亏损的。
但即便这些业务亏损，顺丰仍然持续投入巨额资金去扶持，这反而分散了顺丰的精力，结果导致他们的干家本领快递也受到了一定的影响。
以前顺丰的快递是非常快的，很多快递都是当天就可以达到，或者隔天就可以达到， 但是随着顺丰切入的领域越来越多，他们的物流效率开始变低，目前有很多快递有可能需要两天甚至三天以上才能达到客户的手里，效率明显比以前慢了 。
但是在顺丰物流效率变低的同时，其他快递公司的效率却慢慢提升上来， 结果导致顺丰的优势正在逐渐丧失，市场份额也开始被其他快递侵蚀。
比如2021年2月顺丰速运物流业务量为699亿票，同比增长4716%。 然而，竞争对手们的增速更快，根据2021年2月的快递经营数据显示，韵达股份、申通、圆通单量比照去年均增长了超过100%。
在物流效率变低，市场竞争又非常激烈的背景下，顺丰的优势不再明显，结果只能参与到价格战当中，目前除了特惠件之外，顺丰的很多快递也开始降价， 降价的结果直接导致顺丰的盈利能力下降，比如2021年1月，顺丰单票收入同比下降1239%，2月同比下降1693%。
当竞争优势不再明显，未来顺丰能否保持营收以及利润快速增长一切都是未知数，这才是让众多股民最担心的地方。
顺丰快递做了什么，为什么突然亏损这么严重？
顺丰控股一季报业绩亏损9亿左右，股价应声跌停，对于持有顺丰股票的投资者来说，快递白马突然跌停确实难以接受，我认为短期的影响要看后面事态的发酵程度来决定，况且周五的一字板跌停也不是缩量的，说明后面延续跌停的可能性不是很大，接下来咱们来看看顺丰控股为什么一季报会亏损呢？
看了一下公告，其实公告里写的非常清楚，大概的意思就是我的钱拿去投资了，回报周期有点长，发展上的步伐有点快了，步子有点大，导致了这次预期亏损现象。 那么通过公告的解读，我认为顺丰控股短期的跌停完全是有资金情绪面的宣泄，它的跌停会带动一些类似的白马股，产生羊群效应，意思就是如果后面有白马股预期业绩不好的话，也会存在跌停的可能性出现的。
从投资的角度上来讲，白马股黑天鹅事件是常见的，例如2015年的白酒被扣上了塑化剂风波，食品行业的白马股爆出食品安全问题，其实这与顺丰控股事情如出一辙，包括我们今年的某机场龙头也一样，可以这么说，主力资金肯定会借助这个机会进行打压洗盘拿筹码的行为，咱们再来看一看前两年某地产公司董事长事件发生后，今年人家的股价是不是再次创出了 历史 新高呢，白马股暴雷的事假在市场中常见，我认为只要不是业绩造假，严重违背了我国的相关法律法规的话，白马股短期的暴雷就是为了后面更好的上涨，所以这点我们投资者一定要知道，剩下的就是股价慢慢修复和时间上的问题了。
总之呢，我对顺丰控股的看法是短期影响是肯定有的，市场情绪充分的宣泄后，顺丰控股长期还会迎来更好的机会。作为持有的投资者对于短期不要惊慌，长期的话我们只需要保持良好的耐心，等待顺丰控股的股价从时间和空间上慢慢修复即可！
有很多新人有这样的疑问，假如我看好一支股票，进修巴菲特，筹算持久持有，我到底怎么估算股票未来的收益率。 本文所说内容且则按照未来新人追求15%复合收益率，持股十年，为假设条件。
很多公司从持久来看，盈利与股票价钱上涨之间存在着一个近乎逐一对应的关系。 若是盈利每年增添15%，那么股票价钱也很可能按照接近15%年增添率上涨。 （制订15%的方针主若是为了战胜通货膨胀+无风险利率，以抵偿你持有股票而不是固定收益的额外风险）
但在现实采办股票上你到底是取得15%以上，或者是取得15%以下收益取决于两个身分：
（1）公司持续增加的能力
（2）你愿意为这个增进而支出的价格
毫无疑问，如果你以切确的价格来采办正确的股票，获得15%收益是很正常的。 但现实情形是良多人买了业绩很好的股票却获得较差的收益。 由于选择了错误的价位。 许多人没有意识到价格和收益率是相关的，价格越高，潜伏的收益率就越低，反之亦然。
下面我们举三个现实股票的例子，分袂是顺丰控股(高PE)
贵州茅台(中PE)
兴业银行(低PE)
他们分属三个斗劲有代表性的行业，来估算一下在未来十年之后，都是15%复合收益率情形下，公司所需要的利润增长率等一些首要数据。
在进行计较之前，需要先清晰两个关头而且是具有不确定性的条件
（1）十年间的分红将被加到你总收益之中，所以需要按照曩昔的分红比例水平，推导出未来十年的分红率。
（2）必须要考虑在景气阶段和衰退阶段较高或者较低的市盈率。 由于无法猜测十年之后公司未来的市场条件，最好选择一个持久以来均匀市盈率，或者是参考一些至公司发展到必然阶段的平均市盈率水平。
下面进进主题，最先第一支股票，就是今朝70倍的顺丰控股的计较。
较量争论达到15%复合增长率的功效：
从上图中可以看到今朝顺丰控股53元一股的价格，70多倍的PE。 15%增长率，十年之后你应该获得的价值是187元一股。 再看下图：
先说一下，十年之后的市盈率，利润增长率，分红率，这三个条件是未来的变量，此刻谁也无法正确的给出。 图中并没有考虑顺丰配股，转增和定增等实际情况。 只是用公式简单计算。 每小我有每小我的不雅概念和想法，我只是从我小我角度主观的揣度。
十年后公司会变得很大，按大市值公司平均20倍PE考虑。 分红率按照这几年的状况推理。 给的一个平均40%分红率数据，并不正确，有可能会和实际误差很大，只是为了阐述概念，不喜勿喷。 继续说，之前第一张图上的实际价格=第二张图上的十年之后价格+分红。
在20倍PE情况下，获得十年之后的数据。 要想达到15%复合收益率，每年的净利润增速要达到32%，分红率40%摆布（如果利润增速高，实际分红率不高的情况下，分红率并没有特殊首要）简单的看一下，这种情况下，十年之后，顺丰控股每股收益882元，每股股价元，总市值7379亿。
需要指出的是如果顺丰可以连结每年32%的利润增长，本钱市场尽对不会给一个20倍的估值，如果增长率达到这个尺度，必定复合收益率会大大跨越15%的。 你的收益也会很多，但我想说的是，恒久连结高增长，难度也是很大的。 第二个来估算一下30倍PE的贵州茅台。
因为下周就要分红除息，且则按2017年460元价格估算。 从上图中可以看到目前贵州茅台460元一股的价格，接近30倍的PE。 15%增长率，十年之后，你应该获得的价值是1618元一股。 来看下图：
之前第一张图上的实际价格=第二张图上的十年之后价格+分红。
可以看到在20倍PE情况下，获得十年之后的数据。 要想达到15%复合收益率，每年的净利润增速要达到185%，分红率按照前两年揣度50%摆布，因为茅台处于相对稳定期，未来会大幅度进步分红比例，属于额外的收进，因为计算的复杂性暂时不考虑。 简单的看一下，这种情况下，贵州茅台每股收益7267元，每股股价元，总市值亿。 贵州茅台保持每年185%的利润增长，复合收益会达到15%的。
这里填补一下，贵州茅台十年之后的市盈率到底是若干好多，我也不知道，最低到过十倍以下，最高一百倍，暂时给一个二十倍估值，有可能被低估有可能被高估，但我感受计算时稍微低一点的方针会斗劲好。 第三个，我们来看看目前不到五倍市盈率的兴业银行。
从上图中可以看到目前兴业银行168元一股的价格，不到5倍的PE。 15%增长率，十年之后你应该获得的价值是591元一股。
之前第一张图上的实际价格=第二张图上的十年之后价格+分红。
4821+1087=5908
因为银行耐久市盈率都不高，已经低了十年了，未来概略率会提高，但我也不会乐观到和发家国家市盈率普遍PE15+的情况，暂时按10倍考虑。 可以看到在10倍PE情况下，获得十年之后的以上数据。 要想达到15%复合收益率，每年的净利润增速只要达到35%，分红率因为银行有监管要求，凭证前几年揣摸给25-30%摆布的分红率，简单的看一下，这种情况下，兴业银行每股收益482元，每股股价4821元，总市值亿。 兴业银行只需要保持每年35%的利润增长，复合收益会达到15%的。 吐槽一下，兴业银行有发优先股和低位增发的历史，所以会摊薄实际收益率。 凭证以上的揣摸结论如下：
在未来十年，按照方针达到15%复合收益率的情况下：顺丰控股需要20倍市盈率，325%旁边的利润增长率和40%的分红率。 贵州茅台需要20倍市盈率，185%旁边的利润增长率和50%的分红率。 兴业银行需要10倍的市盈率，35%左右的利润增长率和25-30%的分红率。 以上的三支股票主如果从利润增长率的难易水平进行剖析，列举了高PE，中PE，低PE三个公司分袂阐发一下未来的情况。
可以看出顺丰未来如果市盈率降下来，需要很高的利润增速弥补此刻的市盈率的损失落。 而兴业银行之所以只要很低的利润增速，首要也是因为市盈率偏低上升所带来的余外收益。
从耐久来看，分红收益水平对你整体收益影响也很大，分红越多越好。
所以在估算公司未来价值时，买进的市盈率凹凸，也就是买入价格凹凸，对你有很大的影响身分，所以打算长期持股的话，把握一个原则，好股好价，缺一不成。
一天烧掉一个亿，快递界的“拼多多”还能走多远？| 艾问人物
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双十一购物狂欢节日益临近，但这一次，比买家们更“兴奋”、更提前进入备战状态的，恰恰是以往存在感最低的快递物流。
先是一则“快递罢工”的传闻上了微博热搜，虽然后来这条热搜被各大快递公司否认、称“罢工”为不实消息，但微博上超600万的话题阅读量，还是暴露出人们的担心：快递物流能否消化这场短时促销带来的巨大配送压力？
紧接着，10月19日，物流行业又投下了第二颗新闻炸弹——韵达速递发布了《关于全网禁止代理极兔业务的通知》，正式封杀极兔。
通知提到，韵达快递下属加盟公司（含承包区）不得以任何理由、任何形式加盟极兔网络及承包区；揽派两端不得以任何理由、任何形式代理极兔快递业务。
实际上，这已不是第一次极兔快递遭到“通达系”的封杀了。
早在今年7月，圆通下发通知，禁止全国网点以任何形式代理极兔业务；而申通快递更狠，在今年9月通知全网禁止代理极兔业务， 如果网点公司不执行封杀要求，一经核实，罚款5000-元，情况严重的作清退处理 。
“通达系”接二连三的“封杀令”，让一直处于暗中生长状态的极兔被推至聚光灯下，极兔速递可谓是“一封成名”。 甚至有不少人，都是通过此次封杀事件才知道了极兔速递的存在。
据公开资料显示，极兔速递2015年8月成立于印尼雅加达，其创始人为李杰，oppo印尼分公司的创始人。
李杰的经历颇为励志。 1998年大学毕业后，李杰就加入了步步高公司，经过十年的磨炼和打拼，他一路升至oppo苏皖地区总经理。 同时也是在李杰的带领之下，苏皖团队综合打分连年排名前三，销售贡献稳居冠军宝座。
因为李杰的个人业绩的确出众，oppo也给予了他特殊的荣誉。 公司总部在2015年特别设立“李杰奖”，借此表彰在销售方面做出突出贡献的个人。
2013年，李杰只身一人，肩负重任，前往印尼搭建oppo走向海外市场的第一站。 李杰也果然不负众望，三年后将oppo做成了印尼家喻户晓的智能手机品牌，占据当地市场份额20%，跻身手机行业Top 2。
也正是依托oppo遍布印尼全境的销售网络，李杰将自己的业务由智能手机拓展到快递物流。 2015年8月，李杰在印尼首都雅加达成立了J&T Express，也就是后来国内所称的“极兔速递” 。
起初，J&T主要负责oppo手机在印尼全境的配送，随后业务版图不断扩张，陆续在越南、马来西亚、菲律宾、泰国、新加坡等东南亚国家开疆拓土，俨然成为一家跨境综合物流服务商。
如同当年做销售一样，李杰做快递物流也同样十分出色。 短短两年时间，就坐上了印尼快递界的霸主宝座。 据媒体报道，成立五年的极兔，已经成为东南亚快递行业中的龙头。
然而，就是这只来自东南亚的兔子可不甘心偏安一隅。
毕竟，放眼国内的快递市场，不仅盘子大，增速也不低。 中国快递业务量占据了全球快递将近一半的份额 。 据公开数据显示，未来五年内， 中国快递业仍将保持20%的行业增速，每年递增约100亿件 。
当然李杰除了 不甘心 ，也有 不安心 。
他曾在一封公开信中表示出在未来可能被竞争对手猎杀的不安：“现在哪个行业竞争不惨烈呢？如果不敢直面对手，不敢正视竞争，何谈长久？即使偏居东南亚，早晚对手都会打进去，我们又何来栖身之所，又怎么独善其身？”
总而言之，国内快递市场这个局，李杰入定了。
不过，国内快递市场可并不比印尼的“白纸一张”，而是已经形成了较为完整的物流企业圈。
就运营模式而言，国内快递行业已经度过了相互竞争的阶段，现有的“顺丰+四通一达”体系已经占据了80%以上的市场份额。
换句话说，留给极兔的生存发展空间非常小。
李杰是个聪明人，他深知在这种情况下， 从零开始不如借壳发力。 2019年，J&TExpress收购上海老牌快递公司龙邦速运 。 2020年3月，李杰才正式进军中国市场。
要知道，上海龙邦速运有限公司持有的是国邮级许可证，跨省、自治区、直辖市范围经营，这是名副其实的全国快递牌照。
并购龙邦速运，可谓一举两得 。 一方面，能够获取经营资质，清除政策壁垒；另一方面，更能利用龙邦速运在国内运营和积攒多年的网络资源，避免日后的重建和浪费。
为了快速组建自己的运输网络， 极兔使用了“直营+加盟”的经营模式 ，即在核心区域建立自营网点，保证服务质量。 同时最大限度利用加盟网点，拓展网络覆盖范围。
不过，对后者来说，在国内快递市场格局最集中、壁垒最强之时，选择成为极兔的加盟或代理商，是需要一番勇气的。
这一点，仍旧要归功于李杰的老东家——oppo和vivo。
跟随李杰转战极兔快递的oppo、vivo渠道商们，过去已达到七、八位数的身家，但是他们憧憬着能再造一个“ov”奇迹。 就算他们知道入局、开局之艰难，也有不少人义无反顾，甚至有人认为“不让我加盟极兔，就是瞧不起我”，他们坚信，“跟着oppo的人，迟早能发财”。
数据显示，极兔速递成立四个月后已经达到了500万的单量。 截至今年8月，极兔日均业务量已经超过700万件。
能够取得这样的成绩，单靠加盟商们对oppo、vivo的憧憬和信仰是得不到的， 关键还是要靠极兔的“低价”和“蹭网”策略 。
理论上说，加盟商与具体快递公司签订加盟合作，均属于排他合作，即不可再代理加盟其他品牌，否则属违约行为。 不过，尽管各家快递公司明令禁止旗下网点同时代理多个品牌，也还有加盟商同时代理多个快递。
“四通一达”均为加盟制快递商，旗下网点的排他性并不明确，特别是在一些偏远地区，这就给了极兔速递占便宜的机会。 极兔可以依靠“蹭网点”的方式，搭上通达系的“便车” 。
极兔速递的“蹭网”行为，相当于极兔用“四通一达”近30年积累的家底抢生意、争饭碗，这事儿搁谁身上，估计都忍不了。
除了“蹭网”， 价格战也是极兔抢夺市场的有力武器 。
以上海为例，在配送端，其他快递公司配送费为1.2元/件，极兔配送价格为1.5元/件；在寄件端，极兔的每单费用总会比通达系低几毛钱。 如果以跨省快递单价来计算，极兔的价格比“通达系”的最低价还要低2-3元。
有行业内专家指出，极兔快递的价格杠杆模式会对其同行造成影响，这是其被各家明文抵制的重要原因。
不过极兔要打价格战，烧钱是少不了的。
媒体报道称，为了达到日单量800万的目标，极兔速递曾在七八月的冲刺期，每天烧掉近一个亿。
用巨额亏损，换指数级增长。 这波操作，让人越看越熟悉。
如果有人还在记得2019年，拼多多以85亿的亏损，烧出了301亿的营收，大多要问一句，极兔速递，是快递界的一匹黑马，还是快递界的“拼多多”？
其实，李杰与拼多多创始人黄峥之间还真有渊源，这一点，从李杰的出身便可略知一二。
李杰作为oppo印尼的创始人，oppo正是由步步高集团拆分而来。 拼多多创始人黄峥亦是步步高创始人段永平的门徒，前者也得到了后者的天使投资。
如此看来，拼多多的黄峥与极兔速递的李杰，两者关系自然不浅。 不过暂且不论两位大佬的关系，单说电商与物流之间的关系，也本就难舍难分。
业内常说，物流是电商的动脉 。 目前国内电商巨头都在搭建自己的物流网络。 京东不仅有自建的京东物流，还另起新网——众邮快递；苏宁不仅有苏宁物流，还收购了天天快递。
再说阿里，今年4月，阿里巴巴首次入股韵达，同时圆通、申通继续向阿里转让10%以上的股份。 截至目前，阿里已分别占有申通25%、百世33%、圆通22%、中通8.7%及韵达2%的股份， “通达系”的命运也始终在阿里的手中掌控着。
反观拼多多，物流的确成为其软肋。
2018年，拼多多创始人黄峥曾公开表示，拼多多不会碰物流，“我们不会做采销，也不碰物流和配送。 阿里已经做得很好了，你干嘛要做？很多公司什么都做是因为它不相信别人。 ”
不过， 那时拼多多的包裹量与今日相比，不可同日而语 。
根据拼多多财报，2019年其订单包裹达197亿，日均包裹5400万个，同比上升77%。 此外，今年突如其来的新冠疫情对这位电商后起之秀的打击也颇大，有机构调研显示，疫情期间，拼多多有超40%的商品配送时长都在7天之上。
自身业务量的上升、与阿里竞争的加剧、疫情期间的教训…… 无不让黄峥意识到了物流的重要性，此时与极兔的合作就显得更为顺理成章。 而极兔也正是靠着拼多多的基本盘，快速占领着二三线城市市场。
不过，对于极兔来说，虽然增长势头迅猛，但以其现有的日均业务量来看，尚不足以动摇通达系的行业地位，更不用说如今正面临着被封杀的窘境。
《艾问人物》（）认为，对于极兔速递而言，价格战是其快速争夺地盘的一种有效手段，但能否笑到最后，现在来看恐怕是要打个问号。
极兔速递现已背靠资本强势入局，但最终是成为一个破局者，还是沦为一个扰乱行业生态的搅局者，或许只有时间才知道答案。
快递的囚徒困境：打不完的价格战、送不上楼的包裹
快递行业的囚徒困境：规模与服务的矛盾
在电商促销的热潮中，包裹如潮涌来，挑战着快递行业的极限。 据统计，11月11日，全国处理的快件量创历史新高，达到6.96亿件，然而，这庞大的数字背后，是快递员们在末端服务中的艰难挣扎。 上海的王先生接到的中通快递电话，正是这种压力的缩影，快递柜已满，只能将包裹指向楼下废品房，服务质量与便利性之间的矛盾愈发凸显。
双11期间，快递公司纷纷寻求突破，中铁快运等启用高铁运输，试图缩短运输时间，首单送达速度的确提升，但“快”与“不再上门”这一转变，让消费者对快递体验提出了新的要求。 快递员们面临着人手短缺的挑战，招聘困难，全职快递员的辛苦工作与收入的不稳定形成鲜明对比。 价格战是行业竞争的常态，百世汇通的价格战曾引发连锁反应，规模战和价格战不断上演。
中通曾以低价策略取得市场份额，但在极兔速递的强势冲击下，行业陷入了“价格战”漩涡。 极兔依托OPPO和拼多多的流量，单票价格远低于行业平均水平，这不仅让通达系面临压力，也导致快递加盟商的派费被压缩，服务质量下滑，甚至引发了一些企业的破产倒闭潮。 极兔收购百世中国后，业务量剧增，但收入增长并未跟上，单票收入的下滑揭示了行业新竞争点——服务差异化，农村快递市场的潜力被挖掘，顺丰等企业开始尝试下沉布局，但农村物流的盈利难题依然存在。
马云曾强调，物流在电商盛宴中的核心地位，70%的快递员在618期间因不送货上门而遭到投诉。 电商的价格战和规模战使得末端配送过度依赖人力，效率提升空间有限。 各大电商平台如阿里巴巴、京东物流、美团，纷纷投入无人配送的研发，物流机器人和智能快递车成为未来趋势。 亚马逊、谷歌等全球科技巨头也在探索无人配送的可能，物流行业的自动化转型势在必行，以满足消费者对于快速和低成本的需求。
资本的目光转向新兴领域如元宇宙，但物流作为货物流通的基础，无人驾驶技术将在其中发挥关键作用。 快递行业的囚徒困境，既是竞争压力的体现，也是技术革新的催化剂，未来的快递业，或许将在服务升级与技术革新中找到新的平衡点。
