文/陈昊星
三季度中国经济“成绩单”18日上午出炉。
中国新闻社国是直通车举行“2024年三季度经济形势分析会”，邀请6位经济学家，从宏观、就业、消费、外贸、房地产等多个领域进行权威解读。
三季度各项数据表现如何？四季度及全年经济形势怎么看，今年的预期目标能否如期完成？
消费增长“总量稳、增量新”
前三季度，社会消费品零售总额353564亿元，同比增长3.3%。
国务院发展研究中心市场经济研究所原所长王微。赵斌 摄
国务院发展研究中心市场经济研究所原所长王微 在三季度经济形势分析会上称，总量稳、增量新，是当前中国消费增长的基本态势。
王微表示，从消费需求的角度来看，前三季度，特别是三季度消费同比增速逐渐企稳，消费对国民经济增长主动力作用持续稳固。总体来看，现在消费稳在总量上，增在创新上，实现了一些比较重要的结构性调整。
她表示，今年前三季度消费活动中，除实物商品销售相对比较稳定外，服务消费也在较快增长。前三季度服务零售额同比增长6.7%，高于同期社会消费品零售总额增速。
王微称，在消费品以旧换新政策的支持下，家电以旧换新销售额出现较快增长，政策效应比较明显。据商务部数据，截至10月15日，已有2066.7万名消费者申请，1013.4万名消费者购买8大类家电产品1462.4万台，享受131.7亿元中央补贴，带动销售690.9亿元。
她表示，在消费需求变化过程中，增量“新”也体现在数字消费仍然保持较快增长。此外，新赛道和新需求也在加快涌现。今年以来，一些新产品、新品牌、新消费场景、新服务模式和新创意性消费都在加快涌现，推动了很多供给方面的新赛道加快成长。如奶茶新品推出速度加快，新能源汽车、服装服饰等领域新品牌落地也相对较多。
外贸表现超预期
前三季度，中国货物贸易进出口总值32.33万亿元人民币，同比增长5.3%，历史同期首次突破32万亿元。此外，各季度外贸进出口值均在10万亿之上，分别达10.15万亿、11万亿、11.17万亿元，这在历史同期也是首次。
中国社会经济系统分析研究会副理事长张建平。赵斌 摄
中国社会经济系统分析研究会副理事长张建平 在三季度经济形势分析会上表示，今年前三季度中国外贸表现超出预期。
在张建平看来，中国现在作为全球最大的制造中心，制造业增加值占全球比重大约三分之一左右。作为全球唯一近乎全产业体系的国家，中国不断鼓励自主创新、拥有自主产权，这些因素助推了外贸高质量成长。
他还指出，目前中国通过高质量共建“一带一路”和抓好落实《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP），这两个市场取得的外贸成绩比较亮眼。前三季度中国与全球160多个国家和地区贸易实现增长。其中对共建“一带一路”国家进出口总额达15.21万亿元，同比增长6.3%，高于外贸整体增速。对东盟进出口达5.09万亿元，增长9.4%。
此外他表示，从全球市场看，今年全球外贸增长态势明显。据WTO最新预测，今年全球外贸增速将达到2.6%。中国作为全球货物贸易第一大国，对全球外贸增长的贡献度和拉动力最大。若能如期实现，则预示着即使面临逆全球化的挑战，中国依然能够稳定外贸增长。
一揽子增量政策将持续显效
中国宏观经济研究院经济研究所副所长郭丽岩。赵斌 摄
中国宏观经济研究院经济研究所副所长郭丽岩 在三季度经济形势分析会上表示，中国塑造新动能新优势的相关系列举措落地，效果持续显现，在推动新旧动能转换、新质生产力稳步发展方面取得了明显成效。主要体现在三个方面：向高攀登，向新而行，向绿转型。
向高攀登，指更高附加值和更高质量。郭丽岩说，目前我国商业航天、航空航天、低空经济、生物制造等新质生产力中的典型领域，增速都很明显。除高技术制造，高技术服务业和信息技术服务业也保持在高景气度区间。高技术服务业对高技术产业发展的支撑，正加快推动新质生产力生成，促进相关产业向高攀登。
向新而行，表现在各地加快推动以旧换新及新质生产力发展。郭丽岩表示，相关数据表明，“两新”政策（大规模设备更新和消费品以旧换新）加之各地配套的落地实施细则，取得了明显成效。不仅改善了企业营收和上下游配套的市场关联环境，也加快了新供给与新消费之间的循环，为加快改善需求侧、激发更多有效需求的潜力创造了良好条件。
向绿转型，表现在绿色低碳高质量发展。以新能源汽车为例，今年1-9月，新能源汽车产销量双双超过830万辆，同比增长均超过30%，出口保持两位数增速。
郭丽岩认为，中国新能源汽车取得如此成绩实属不易。目前，新能源汽车在全国市场的渗透率连续走高。9月份新能源汽车在国内市场的渗透率达到53%，这为今后发展智能网联汽车，推动汽车产业向高攀登、向绿转型提供了良好契机。
展望全年及四季度趋势，郭丽岩认为，当前中国经济有效需求仍然不足，需要进一步激发潜能。关键要凝心聚力，系统落实好一揽子增量政策。一揽子增量政策将在今年四季度以及明年持续显效。各类经营主体实际经营环境改善、效益提升、预期增强，将为稳住宏观经济速度及推动国民经济结构优化质效向好提供良好基础。
目前楼市具备了一些止跌企稳的条件
前三季度，中国新建商品房销售面积同比下降17.1%，与上半年相比降幅缩小1.9个百分点，连续4个月收窄；新建商品房销售额同比下降22.7%，与上半年相比降幅缩小2.3个百分点，连续5个月收窄；房地产开发企业到位资金同比下降20.0%，与上半年相比降幅缩小2.6个百分点，连续6个月收窄。此外，前三季度中国房地产开发投资同比下降10.1%，降幅较上月收窄0.1个百分点。
中国社会科学院城市与竞争力研究中心主任倪鹏飞。赵斌 摄
中国社会科学院城市与竞争力研究中心主任倪鹏飞 在三季度经济形势分析会上表示，9月房地产数据与上半年相比，降幅明显放缓，当前房地产预期存在由弱变强的条件。
倪鹏飞指出，楼市具备了一些止跌企稳的条件。当前中国宏观经济潜力和韧性都比较大，现在也出现了一些积极向好的变化。尤其在宏观调控方面，不仅力度加大，而且调控模式也发生重大变化，为通过政策促进宏观经济持续向好打开重要闸门。
近期，中国央行、财政部、住建部等部门出台了一系列房地产调控政策，调整取消购房限制性措施，降低存量房贷利率，新增实施城中村和危旧房改造等，打出一套政策“组合拳”。
倪鹏飞对此表示，强有力的政策为市场筑底企稳创造了条件，这些政策加在一起理论上已能实现潜力释放和预期改善，接下来的政策落地见效是重中之重。
两大利好带动9月PMI超预期回升
前三季度，全国规模以上工业增加值同比增长5.8%。9月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，比上月上升0.7个百分点。
国家信息中心经济预测部产业经济研究室主任魏琪嘉。赵斌 摄
国家信息中心经济预测部产业经济研究室主任魏琪嘉 在三季度经济形势分析会上表示，受季节性因素和前期政策带动影响，中国9月PMI（制造业采购经理指数）超预期回升。
魏琪嘉指出，9月PMI超预期回升受到季节性因素和前期政策带动的双重影响。但他也坦言，有效需求不足对未来工业的稳健运行产生了一定压力，需要正视这样的困难，要注重产业链之间的平衡性及产业门类增长的平衡性，特别要把当前各类普惠性助企纾困政策落实好，推动工业领域稳健运行。
四季度人民币汇率以震荡为主
招商证券研究发展中心副总监谢亚轩。赵斌 摄
招商证券研究发展中心副总监谢亚轩 在三季度经济形势分析会上表示，综合外汇供求和外部美元指数的情况来看，人民币汇率在四季度仍会以震荡运行为主，但呈现偏强可能性更大。
谢亚轩指出，四季度人民币汇率要考虑美元走势，也要考虑国内外汇市场的供求情况。整体来看，今年外贸形势好，贸易项下的结售汇对四季度人民币汇率有支撑作用。
在利率、汇率方面，谢亚轩预计，受财政发力预期的影响，长端利率下行将不像前三季度那么顺畅，相比之下受益于降准降息带来的货币宽松预期，短端利率下行仍有较强动力。汇率方面，出口走弱和美元贬值放缓，可能干扰四季度人民币汇率走势，人民币对美元汇率预计会在7到7.3区间内震荡运行。
：高琰瑭
责编：魏晞
各大专家解读三季度GDP增速预计四季度GDP增长为5.7%左右
迄今为止，GDP都是反映一个国家的经济规模、经济实力、国家发展程度的最重要指标，是国家制定宏观调控政策的重要指标，也是进行国际比较的最重要的数据。 近日，国家统计局发布了前三季GDP的增速情况，对此很多专家也对数据进行了解读，一起来看看。
各大专家解读三季度GDP增速
国家统计局10月18日发布的数据显示，初步核算，前三季度国内生产总值亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%。 分季度看，一季度国内生产总值同比增长4.5%，二季度增长6.3%，三季度增长4.9%。
三季度GDP增长4.9%，超出市场预期。 数据发布之前，参与第一财经首席调研的经济学家对三季度经济增速的预测均值为4.47%。 他们认为，近期经济温和修复，但受基数原因影响，第三季度GDP同比增速将低于第二季度，今年整体经济增速将高于5%的发展目标，对2023年度GDP同比增速给出的预测均值为5.04%。
下半年以来，我国加强逆周期调节，出台实施了一批针对性强的政策举措，企业生产经营改善，经济保持恢复向好态势。
仲量联行大中华区首席经济学家庞溟指出，近期的经济数据显示，在政策利好频出、市场主体内生动力增强、供需两端回暖共进等积极因素支持下，诸多主要经济指标均全线回升、稳步改善、高于市场预期，积极因素累积增多，国民经济恢复向好基础更为巩固、态势更为明显、动能更为充沛。
民生银行首席经济学家温彬分析，三季度经济呈“低开高走”态势，7月受极端天气等不利因素影响，多项宏观数据不及预期；降准降息、支持民营经济发展、房地产调控等宏观逆周期政策持续发力，推动8月各项宏观数据边际回稳；从9月高频指标看，经济回暖的积极因素正在增多。
从生产端来看，前三季度，全国规模以上工业增加值同比增长4.0%，比上半年加快0.2个百分点。 9月份，规模以上工业增加值同比增长4.5%，增速与上月持平，比7月份加快0.8个百分点；环比增长0.36%。
北京大学国民经济研究中心发布的报告称，稳增长政策继续发力提供支撑，尽管工业企业盈利增速压力较大，但工业需求逐渐复苏，整体开工率仍保持合理适度水平，工业经济整体处在复苏阶段。
中信证券宏观团队表示，制造业PMI回升表明制造业企业生产活动明显加快，高频数据也显示工业企业开工率和主要工业产品产量指标多数表现较好，例如9月前28天汽车半钢胎、全钢胎开工率均值分别为72.1%、63.2%，高于去年同期10.9个、7.2个百分点；9月整车货运流量指数同比增加3.5%。
从需求端来看，消费加快复苏。 前三季度，社会消费品零售总额亿元，同比增长6.8%。 9月份，社会消费品零售总额同比增长5.5%，比上月加快0.9个百分点，增速连续2个月加快；环比增长0.02%。 前三季度，服务零售额同比增长18.9%。
兴业银行首席经济学家鲁政委分析，伴随着稳增长、扩内需政策落地，居民就业以及收入稳步修复，对消费构成重要支撑，社零复苏下半段或已开启。 餐饮收入方面，中秋节和国庆假期相连，长假带动居民旅游出行，提振服务消费。 商品零售方面，后地产周期商品、石油及制品等分项或对商品消费形成额外支撑。
汽车是消费的大头，约占社会消费品零售总额的十分之一。 9月份汽车销量超预期，据中国汽车工业协会数据，9月份中国汽车产销分别达到285万辆和285.8万辆，环比均增长10.7%，同比分别增长6.6%和9.5%，产销量均创历史同期新高。
乘联会秘书长崔东树表示，“金九银十”为传统车市旺季，各地新一轮地方补贴与厂商三季度末冲量共同发力，使得9月份车市热度很高。 预计四季度汽车销量也能实现较好增长。
投资方面，前三季度，全国固定资产投资（不含农户）亿元，同比增长3.1%；扣除价格因素影响，同比增长6.0%。 分领域看，基础设施投资同比增长6.2%，制造业投资增长6.2%，房地产开发投资下降9.1%。
野村中国首席经济学家陆挺表示，9月房地产行业继续保持相对疲软，拖累固定资产投资增速；专项债发行加速在短期内为基建投资提供支持；政府对高科技制造业和食品安全相关行业的产业政策，带动制造业投资的增长。
预计四季度GDP增长为5.7%左右
展望四季度，中国银行研究院发布的《2023年四季度经济金融展望报告》显示，预计四季度GDP增长为5.7%左右。 中国经济稳增长、调结构和促改革的任务依然艰巨，未来需要更好地在发展中解决问题、应对挑战，增强经济内生增长动力。
报告称，一方面，有效引导和管理市场预期，在政策调整、实施等过程中加强与市场沟通，持续优化营商环境，稳定市场主体信心和预期，做好重点领域风险化解工作。 另一方面，发挥好国内超大规模市场作用，持续扩大有效需求，激发社会资本活力，推动产业转型升级。
“两桶油”前三季盈利齐超千亿，机构直呼超预期，会有持续上升的景气吗？
我认为两桶油的盈利肯定会持续进行上涨的。 因为石油作为不可再生资源，它的储量肯定会运用越少，所以从根本上就决定了石油价格会不断攀升。 而中国石油和中国石化作为我国石油开采销售企业拥有特有的职能，我国民营企业是不可以涉足石油领域的，所以这就决定了这两个公司的盈利肯定会持续进行上涨。 石油作为战略储备物资，是一定要保障其安全的，现在为了保障我国石油储量安全，国家已经开始大量进口石油，由于国际形势的影响，现在俄罗斯的石油产量特别高，但是由于缺少买家，所以在跟俄罗斯进行交易时，石油的价格是非常低的。 通过大量进口俄罗斯石油现在我国已经可以获得大量的收入，毕竟俄罗斯的石油价格要低于国际油价的30%。 这是目前我国两桶油利润提升的主要增长点之一。
我国两桶油利润提升的第二个主要增长点就是因为现在我国海运实力越来越强，现在大宗采购师有已经极大的降低了物流成本。 基本上我国已经有了万吨级别的海运能力。 所以这样可以有效降低石油运输成本。 所以这也是两桶油利润提升的原因之一。
第三点就是现在我国对于石油开发的科研能力已经进一步提升，现在我国已经有能力在海上进行石油开采，这样对于内陆开采来说难度是比较低的，并且开采的效率也很高。
所以综合以上所有的因素来看，现在两桶油的利润提高是一种正常现象。 但是两桶油作为国企，它的利润需要上交给国家的。 国家会将这些利润重新作为科技研发投入，反哺到石油领域。 小伙伴们对此还有什么不同看法呢？可以在评论区一起讨论一下。
沪深逾400家公司“剧透”三季报,哪些行业的表现最亮眼?
进入10月，A股上市公司三季报披露进入“下半场”。 截至10月19日，已有超过400家上市公司公布三季报业绩预告，部分上市公司预喜，还有部分上市公司预计三季报业绩同比下滑。 此外，已披露三季度业绩预告的上市公司，已有300多家披露业绩预喜。 从披露的三季报来看，部分公司盈利水平大幅提升，主要受益于行业景气度上升以及经济复苏带来的订单需求增加。 另外还有部分公司经营情况良好。 1. 上市公司三季报预喜公司超500家根据中报预告数据，10月18日至10月21日，沪深两市共有349家上市公司发布三季报业绩预告。 其中，三季报业绩预喜公司有323家（占比达74.86%）。 业绩预增公司有127家（占比为95.22%);业绩基本每股收益预计同比增长46%-73%;业绩快报净利润同比增长约40%-50%;业绩预减、续亏、略增、扭亏、续盈共计5家公司；净利润同比下降0-50%共有16家公司；净利润同比下滑0-50%共有21家公司。 整体来看，三季度上市公司业绩表现平稳，业绩有所改善。 2. 三季报整体行业景气度持续回升，半导体及光伏行业业绩增幅较大从已披露三季报的公司业绩来看，整体行业景气度持续回升。 截至目前，已有315家上市公司披露三季报业绩预告，其中318家公司预计三季报业绩同比增长在30%以上。 这些公司主要集中在计算机、电子、通信等行业。 另外，半导体、光伏、券商、银行等行业三季报业绩也较三季度有较大增幅。 其中，半导体行业业绩增幅较大，前三季度营业收入同比增长超过50%。 另外多家公司表示三季度公司经营情况良好，预计今年前三季度净利润同比增长在70%-100%。 A股最有潜力的传统行业_上半年A股主要行业盈利及潜力分析中报，就是上市公司的上半年业绩报表。 其披露时间一般是从每年7月1日至8月31日。 你知道吗？中报是上市公司樱乱半年度的“成绩单”，能够全面反映该上市公司上半年的经营状况。 很多重视基本面分析的投资者都会仔细研究中报，以此来判断上市公司是否具有投资价值。 一、中报业绩超预期你知道吗？从已披露业绩预告的上市公司情况来看，盈利增速同比超过50%的公司占了四分之一呢！其中，以下三个方面成为大幅预增公司的增长主因：上市公司主营业务发力、重组并表、非经常损益。 那这些盈利增速同比超过50%的公司都在哪些行业呢？按照申万二级行业划分，有10个行业半年报业绩预增在50%以上的公司数量超过10家。 为什么大家要重视中报业绩超预期的行业和个股呢？如果个股中报的业绩同比增长幅度远远超越了市场的预期，那么意味着公司基本面大幅改善，这就会容易引起市场的高度关注。 而且，近年来，A股市场投资者越发注重基本面因素，而中报就是呈现上市公司基本面的“窗口”。 因此，大家重视中报时候肯定的啦！二、如何从中报里看出门道？其实方法有很多的。 1、鉴别超预期的个股要知道，中报超预期的情况发生后需要鉴别的，并不是所有的超预期个股都有投资的价值。 咱们需要从以下几个方面予以甄别：A、个别业绩即使超预期，其估值也必须是合理的。 在股价前期涨幅较大的情况下，需谨慎辨别其是否具有投资价值。 B、脊纳档个股业绩突然大幅度增加，并不是源于基本面的变化，而是依靠财务并表、出售资产、政府大额补贴这样的非经常损益。 这需要根据相关根据进行辨别。 C、中报业绩超预期选股实际上提前埋伏中报行情，属于中、短线操作，需要个股的走势图良好，属于当下的主流板块、题材或者概念。 D、最好的业绩超预期个股通过产能释放，新产品供不应求，导致营收、净利润较同期或者环比大幅度上涨，可以预见一段时间内公司盈利保持在高位。 2、看数据此外，咱们还可仔细研究中报里的各种数据，通过进一步分析，说不定就能找到你想要的。 A、净利润增速较高。 净利润是衡量一个企业经营效益的重要指标，净利润多，企业的经营效益就好；净利润少，企业的经营效益就差。 B、净资产收益率（ROE）较高。 是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。 指标值越高，说明投资带来的收益越高。 C、营业收入增速较高。 营业收入增长是反映企业经营发展状况的核心指标之一，并且营业收入不像盈利那样容易受会计记账方法的影响，还能比盈利更快一部地反映公司的盈利状况和变化趋势。 D、分红力度较大。 一家公司的分红政策对其股价影响是很大的。 在A股市场上，有时好的分红方案甚至可以补救其他“利空”所造成的影响。 通过分析中报来进行投资选择固然是不错的选择，不过，投资者在选择利润增长个股时，要仔细思考该增长是否可以持续，以此根据业绩增长持续性来确定持股时长哦。 我们具体看哪些关键指标数据：一、在“主要指标”一栏中，我们重点看“净资产收益率”“毛利率”“净利率”的情况。 我的标准：净资产收益率必须>15%，毛利率必须>30%，净利率必须>10%。 (一般情况下) 二、在“资产负债表”一栏中，我们重点看“货币资金”、“应收账款”、“存货”、“无形资产”和“商誉”的变化情况。 1、货币资金：属于公司最优质的资产，随时可以动用的资金。 2、应收账款：这一栏金额越少越好，因为竞争力强、议价能力高的企业应收账款基本都很少。 3、存货：这一栏属于中性资产，需要结合公司在行业中的具体情况来看待。 4、商誉：这一栏需要特别注意！商誉是最容易暴雷的地方，商誉减值是很多公司很喜欢的财务洗澡手段。 商誉越高的公司风险越大。 三、在“利润表”一栏中，我们重点看“营业收入”“营业成本”“营业利润”的变化情况 。 1、营业收入：我对营收的要求是：公司近五年营收平均增速必须在15%以上。 因为如果营收不增长，未来哪来的成长性。 2、营业成本：这里主要看费用率，管理费用+销售费用/总营收，横向和同行业的公司对比，看看谁的经营效率更高。 3、营业利润：营业利润和净利润是不同的概念，很多朋友只喜欢看净利润，因为简单容易看，其实营业利润才是公司利润表的核心。 一般公司的净利润是营业利润的75%左右，（25%的企业所得税）如果营业利润和净利润相差过大，那么可能就是公司利用财务手段故意调节了。 （通过营业外支出、计提各种资产减值损失等等）四、在“现金流量表”一栏中，我们重点看“经营活动产生的现金流”、“投资活动产生的现金流”和“筹资活动产生的现金流”的变化情况。 1、经营活动产生的现金流：公司可以短期没有利润（烧钱的互联网公司），但是一定不能没有现金流。 我们需要注意两个关键数字：一是“销售商品、提供劳务收到的现金”，二是“经营活动产生的现金流净额”。 一个印证营业收入的真实性，一个检验公司净利润的含金量。 2、投资活动产生的现金流：这一项主要用来判断企业当前的发展情况，通过查看投资现金流的正负情况，来判断公司当前的业务是处于扩张还是收缩阶段。 一般成长期的公司，现金流出往往很大，“投资活动产生的现金流净额”是负的。 3、筹资活动产生的现金流：这里主要看公司债务筹资的成本，如果公司账上有大量的货币资金，还用很高的成本来举债，那就需要特别注意。 六成上市公司上半年业绩预增！55家增幅超3倍 预增王竟暴增100倍在经济增速逐步回落的过程中，上市公司盈利增速出现了普遍的下滑截止8月15日，已披露中报的上市公司达到700多家，约占A股上市公司总数的30%，我们对已公布业绩的上市公司半年报进行了系统的梳理与统计。 总体来看，在经济增速逐步回落的过程中，上市公司盈利增速出现了普遍的下滑，剔除金融类后，中期仅有28.7%的净利增长。 分行业看，强周期行业普遍表现不佳，黑色金属、化工、有色金属、建筑建材等盈利出现负增长，黑色金属中报业绩平均下滑74.6%；消费类出现明显的分化，食品饮料、餐饮旅游保持了较高增速，商贸和服装纺织则大幅负增长；金融地产利润增速较为稳定。 结合货币政策、库存周期等方面的判断，我们认为整体上，三季报仍不乐观，但四季度单季业绩同比增速触底反弹的概率较大。 半年报情况概览——总体盈利堪忧，行业表现分化截止8月15日，披露中报的717家A股上市公司共实现营业总收入11,亿元，实现净利润1,亿元。 其中非ST类677家，ST类40家。 从业绩情况来看，剔除2011年8月
