智东西
编译 汪越
程茜
智东西10月18日消息，据The Information报道，The Information列出了78家可能成为收购目标的生成式AI初创企业AI独角兽，Mistral AI位列其中。
其分析Mistral AI有被收购风险的原因有两个：首先，Mistral AI的盈利路径尚不明确。尽管通过对其API收费获得了一些收入，但愿意为较大模型支付费用的用户比例不足10%。其次，Mistral AI拥有出色的边缘AI模型，新发模型可实现在端侧部署的可能性。10月16日，Mistral AI发布了边缘AI模型Ministraux系列，包含两个参数规模，分别是Ministral 3B和Ministral 8B。这些模型体积小到可以在端侧设备上运行，并且性能优于相近参数规模的谷歌Gemma 2系列和Meta的Llama 3.1、Llama 3.2系列模型。
但是，Mistral AI的潜在买家并不多，亚马逊、苹果等科技巨头对Mistral AI的收购意向尚不明确。高达60亿美元的估值会引发监管审查的大额许可费。此外，AI行业的大额交易还面临着监管机构的严格审查，这也限制了潜在买家的数量。
Mistral AI的创始人正在寻找其他方法来缓解困境。比如通过为企业开发使用其模型的AI应用来创造收入；寻求涉及更多融资、收入分成或联合研究的战略合作；带领团队和技术重新加入他们之前工作过的公司谷歌或Meta。
一、盈利路径不明确，边缘AI模型性能超谷歌、Meta
昨天，The Information列出了78家可能成为收购目标的生成式AI初创企业。这些公司要么自己开发模型或聊天机器人，要么至少两年没有获得融资，或者两者兼有。报告里提到，这些初创企业面临的困境在于：构建大语言模型和硬件的成本高昂，而客户对尚未验证投资回报的AI应用程序和工具持谨慎态度。在资金紧张的情况下，这些公司通常会对收购提议持开放态度。
在这份名单中，Mistral AI的出现令人意外。
Mistral AI是一家主攻开源模型的创企，其创始人有谷歌DeepMind和Meta背景。Mistral AI联合创始人兼CEO亚瑟·门施（Arthur Mensch）曾在谷歌工作，参与了Gemini和Flamingo（一个多模态模型）项目。Mistral AI联合创始人兼CTO蒂莫西·拉克鲁瓦（Timothée Lacroix）和首席科学家威廉·兰普尔（Guillaume Lample），均参与了Meta旗舰人工智能模型Llama的第一代开发。
Mistral AI有被收购风险的原因有两个：一是盈利路径不明确；二是边缘AI模型性能优秀，新发模型可实现在端侧部署的可能性。
1、总融资额12亿美元，主攻开源模型，付费用户不足10%
今年六月，Mistral AI筹集了6.4亿美元的新资金，总融资额达到12亿美元，这一数额超过了大多数AI初创企业。这笔资金使Mistral AI的估值达到了约60亿美元。
筹集了大量资金并不意味着被收购的可能性低。大语言模型初创企业Inflection筹集了16亿美元，但在公司用完这笔资金之前，已于三月被微软收购。
Mistral AI的盈利路径尚不明确，正是其可能被收购的原因之一。该公司采用开源方式开发AI模型，这意味着它不会通过出售这些模型的使用权来盈利。同时，它还要面对来自Meta等其他开源模型开发商的激烈竞争。
据The Information先前报道，Mistral AI通过对其API收费获得了一些收入。然而，在Mistral AI的合作伙伴中，愿意为其较大模型支付费用的用户比例不足10%。Mistral AI可能通过为企业开发使用其模型的AI应用来创造收入。这种策略类似于德国AI软件开发商Aleph Alpha的做法。Aleph Alpha在放缓与OpenAI的竞争后，也采用了类似的策略。不过，Mistral AI尚未明确表示它正在考虑这种业务模式。
另一个主要的开源AI开发商Meta通过数字广告业务获得了巨额收入，并且寄希望于其AI工具帮助广告主更高效地选择目标并优化投放，以此进一步改善其广告业务。尽管Meta在AI领域投资了数百亿美元，但如何从这些投资中获得回报尚不明确。
2、新发3B、8B端侧AI模型，性能超谷歌、Meta相近参数模型
10月16日，在Mistral 7B模型发布一周年之际，Mistral AI发布了边缘AI模型Ministraux系列，包含两个参数规模，分别是Ministral 3B和Ministral 8B。
这些模型在10B参数以下的模型中，在知识、常识、推理、函数调用和效率方面性能更好，可以被用到编排代理工作流程到创建专业任务工作中。
两种模型都支持高达128k的上下文长度，Ministral 8B还具有特殊的交错滑动窗口注意模式，可实现更快且节省内存的推理。
这个系列的模型可与Mistral Large等大语言模型结合使用。它们可以经过调整，以极低的延迟和成本、在多个上下文中根据用户意图处理输入解析、任务路由和调用API。新模型体积小到可以在手机等端侧设备上运行，而不需要在云端运行。
Mistral AI声称这些模型在某些基准测试中，性能表现优于相近参数规模的谷歌Gemma 2系列和Meta的Llama 3.1、Llama 3.2系列模型。两个模型相比更大的Mistral 7B模型性能也有所改进。
3B和8B新模型的性能表现以及Mistral AI其他模型的成功，可能为Mistral AI成为有力收购目标助力。
▲Ministral 3B和Gemma 2 2B, Llama 3.2 3B，Mistral 7B性能的比较。（图源：Mistral AI）
▲Ministral 8B和Gemma 2 9B, Llama 3.1 8B, Mistral 7B性能的比较。（图源：Mistral AI）
二、亚马逊、Meta、苹果、谷歌均是潜在买家，或被60亿美元高估值劝退
尽管Mistral AI拥有强大的技术和资金支持，但其高昂的估值可能会影响潜在买家的决策。Mistral AI的估值高达约60亿美元。相比之下，Inflection、Adept和Character.AI在达成被收购交易时的估值约为10亿美元。对于Mistral AI的潜在收购方而言，支付一个既能让股东满意又不至于引发监管审查的大额许可费可能是相当具有挑战性的。
据The Information报道，亚马逊、Meta、苹果、谷歌均是Mistral AI的潜在买家。
这几个买家的收购方式也各有不同。其中，亚马逊的收购方式可能是采用与创企达成许可和雇佣协议的策略，此前它已经与AI代理开发商Adept和机器人软件初创公司Covariant达成了许可和雇佣协议。
苹果已经展现出对多家创企的收购意向，苹果高管至少已经与三家AI初创公司会面讨论了可能的收购事宜，已经达成的一笔收购是在去年12月，据法国商业杂志Challenges报道，苹果在去年12月悄悄收购了专注于图像分析和边缘计算的AI初创公司Datakalab。
另一个潜在买家微软，虽然在2月对Mistral AI进行了投资，但据The Information报道，Mistral AI并不是微软收购的目标。
针对Mistral AI的收购事宜，亚马逊和Meta拒绝置评，苹果和谷歌未回应评论请求。
除了直接被收购外，Mistral AI还可能寻求一种涉及更多融资、收入分成或联合研究的战略合作。这种合作方式类似于大语言模型初创企业Cohere与云计算数据库公司Snowflake的合作，或是OpenAI与微软的合作。
在Cohere与Snowflake的合作中，Snowflake的用户可以使用Cohere模型支持的AI应用软件。在OpenAI与微软的合作中，微软对OpenAI进行了大量投资，并在技术和产品上展开了深度合作。
另一种可能是，Mistral AI的创始人可能会效仿AI聊天机器人公司Character.AI创始人的做法，带着团队和技术重新加入他们之前工作过的公司谷歌或Meta。Mistral AI可能会跟随Inflection的脚步投入微软的怀抱。
此外，任何涉及Mistral AI的交易都可能受到美国和欧盟监管机构的关注，尤其是考虑到它作为欧洲少数几家领先的AI初创企业的地位。
这可以从欧洲其他几家知名创企的最新动向中看出来。法国专注于前沿动作模型和任务自动化的公司H，该公司五位创始人中有三位已经离开。同时，德国的AI软件开发商Aleph Alpha也缩减了其业务野心。这两家公司的表现不佳引起了欧洲监管机构的担忧。在这种背景下，Mistral AI的发展备受监管机构和法国政府的关注。欧洲顶级反垄断监管机构在二月份表示，将会审查微软对Mistral AI的投资。
不过，还有其他观点表达了对Mistral AI独立发展的愿望。法国总统埃马纽埃尔·马克龙（Emmanuel Macron）在五月份接受CNBC采访时，也表达了希望Mistral AI保持独立发展的愿望。“我们是一家独立的公司，并打算继续保持独立发展。”Mistral AI的一位发言人曾对The Information透露。
结语：生成式AI创企难盈利，被收购风险长存
亚马逊、苹果等科技巨头通过与AI创企并购或合作，获取了行业顶尖的技术和人才，从而在AI领域占据领先地位。这也为AI初创企业提供了一条可行的发展路径。
盈利困难是许多AI初创企业普遍面临的难题。高昂的研发成本和客户对未验证技术的谨慎态度，使得这些企业在探索可持续商业模式时步履维艰。
为了更好地发展，小型AI初创企业纷纷寻求被大型科技公司收购的机会，或者与其建立战略合作关系，以实现更多融资、收入分成或联合研究。此外，通过“模型授权协议+核心团队挖角”的方式，这些初创企业可以实现变相并购交易，确保持续的资金支持和技术发展。
成立7年无产品，这家50亿美金估值的超级独角兽还有多少胜算？
2018年10月，柔宇抢先于全球所有手机厂商，在北京国家会议中心发布了全球首款可折叠柔性屏手机FlexPai。
2019年1月23日，小米总裁林斌首曝自家双折叠屏手机。 柔宇愤然指出小米夺走了本属于他们的“全球首款折叠屏手机”称号。 柔宇因此再一次上了热搜。
当然，在电 科技 看来，以上都不是重点。 重点是一家做屏幕代工的企业，怎么突然就吃起了手机的饭？要知道在柔宇做手机之前，这家成立于2012年的公司已经先后尝试过VR眼镜、手提包、显示播放器、衣帽等品类纷繁却彼此并无强关联的产品，结果都是无疾而终，无一例外。 与此伴随着的诸如“PPT企业、深圳三大骗”的质疑声也是甚嚣尘上。
显像技术已经历经三代大发展。 从上世纪的CRT电视，到2000年开始大行其道的LCD电视，再到如今逐渐走入千家万户的OLED电视、激光电视等等。 在这技术瞬息万变的时代，柔宇并未跟随主流技术的演进，而是卡位在未来，投身柔性显示项目。
柔宇创始人刘自鸿，是美国斯坦福大学电子工程学海归硕士。 公司创立之初就拿到了IDG、中信资本、深创投等多家知名投资机构的注资。
彼时，国内已经有诸如京东方、华星光电、维信诺、深天马等多家企业，在三星、LG的巨大竞争压力下厮杀于屏幕市场。
2014年，柔宇研发出了自家首个卷曲半径可达1mm，厚度为0.01mm的柔性屏。 但直到2018年6月，柔宇才拥有了自己的第一条类6代（5.5代）柔性屏生产线。 截至目前，尚未有该产线正式大规模量产的消息传出。
作为对比，2017年10月，京东方就已采用与三星类似的制造方案，在成都打造了6代OLED柔性面板生产线并投入量产，这也是全球第二条实现量产的6代线，代表了目前最先进的生产技术。 与此同时，华星光电、深天马也有了一条OLED 6代线，维信诺则有了一条6代柔性屏产线。
从大环境来看，尽管卡位很早，但刚刚才迈入实际生产流程且产线代际落后的柔宇似乎不占任何优势。
对于自家的柔性屏技术，柔宇CEO刘自鸿曾在2018年6月这样介绍过其优势：
“柔宇自主研发的全柔性显示屏大规模量产线投资成本更低、良率更高，进一步实现了显示屏幕自由弯曲和折叠，而且具有分辨率高、反应速度快、亮度高、耗电低、画质艳丽的特点，是从0到1、从1到N的自主 科技 创新。”
显然，柔宇认为相比于京东方、华星光电等企业，自家的自研技术更胜一筹。
虽然从目前的公开消息来看，尚未有任何知名企业表示将采购柔宇的屏幕做产品，但柔宇在12月初放出的公关稿却直指自己已经“在3个月内获得了40亿订单”。
与此相对照的一个数字是2017年2月，三星与苹果之间的那1亿块OLED面板订单的金额，大概是43亿美元。
可想而知，如果真有这么一个大订单，确实可以称得上是国际新闻了。
这是什么概念呢？当时国内的全部OLED产线加起来的设计产能才只有不到12万片/年。
即便是按照已裁切过的成品数量来计算，柔宇也要把良率做到和三星一样，甚至更好才有可能实现。 考虑到柔宇还有诸多全新的自研技术需要进行整合，这一良率短期内绝无可能实现。
有别于其他屏厂，柔宇天生有着一颗做产品的心，并且极为注重塑造自己的品牌公关形象，特别喜欢用诸如“全球首个”、“世界首款”这种形容词来标榜自己：
2015年9月，柔宇推出“全球首创”可折叠式超高清VR智能移动影院Royole-X；
2016年9月，柔宇推出“全球首个”可折叠的3D头戴影院Royole Moon；
2018年9月，柔宇推出“全球第一款”高清柔性 时尚 衣帽Flexible+ Wearables。
而最厉害的，还是当属抢先于全球所有手机厂商，发布首款可折叠柔性屏手机FlexPai。 这种摒弃了上下游分工协作，垂直整合产业链于一身的做法，着实令人感到匪夷所思。
要知道已经在产业链上摸爬滚打了数年的小米，在面对“小米无技术”的指责时，雷军也只能很委婉地辩解称，“做 汽车 的一定要做发动机吗？”言下之意很明确，没有厂商可以通吃产业链的全部上下游。
尽管时间已经过去了数年，柔宇也不曾指出上述三样消费级产品共计卖出了多少。从第三方商城的售卖情况来看：
Royole-X在京东有100余条评价；
未在京东上架的Royole Moon在亚马逊仅拿到52条购买评价；
原定于去年11月开始发售的FlexPai，则还处于预定状态；
至于柔性屏手提包、显示播放器等，则更是连官网介绍都找不到。
对于一家成立7年，估值已达50亿美金，在年会上狂洒奔驰奥迪豪车的巨型独角兽公司来说，至今没有自己的拳头产品，也是一件颇令人费解的事情——柔宇到底是想做什么，只是做PPT吗?
郭台铭曾说：“屏幕业务拼的就是烧钱，烧的足够多，量上来了，就赚钱了。 ”诚然，屏幕产业本身就是重资产的高新企业，动彻上百亿的单条产线投资额，足以将大多数企业拒之门外。
公开资料显示，截至2018年初，柔宇共计获得约百亿人民币的融资。 而从安信证券研究中心公布的产线投资额来看，这一看似高昂的数字，实际上最多也就够投产2018年6月建成的那条5.5代的OLED屏幕产线，后续的改良还需要大量的资金注入。
与此对应的是——京东方成都6代线先期投资220亿元人民币，后又追加投资至245亿元，整体设计产能4.8万片/月。 华星光电在武汉的6代线，先期投资25亿美元。
而除了资金门槛外，技术和经验的积累，也同样是制造业老生常谈的话题。
截至目前，柔宇对自家柔性屏的主要宣传点，还停留在4年前的“可以做到0.01mm的厚度”样品上。 事实上，绝大部分OLED面板厂都有能力生产出如此薄厚的柔性屏。
另外，如果想要将这种0.01mm的内屏投入实际使用，还必须要使用塑料或者其他柔性介质来对其进行封装。 如果未经封装就使用，在与自然环境中的氧气、水蒸气接触下，不出5天屏幕就会损坏。 而在加装了封装之后，柔宇的屏幕厚度到底能达到多少还是未知数。
事实上，截至目前，即便是在那台已经被做成手机的FlexPai上，柔宇也从未给出过自家屏幕在亮度、色域，甚至是折叠寿命的详细参数。 作为对比，三星在今年1月发布旗下首个折叠屏手机Galaxy Fold之时，就已经给出了自家屏幕“保20万次折叠不坏”的承诺。
在互联网创投圈有一条默认的规律：早期讲故事，后期讲产品。 有趣的是，身为制造业一员的柔宇，却也走上了这条套路。
今年1月，一位接近柔宇的人士曾直言，这次小米总裁在微博发布的“折叠屏概念手机”，相当于是从柔宇手中抢走了饭碗，失去了先发优势柔宇，若是再想通过向投资人讲这个折叠屏的故事来拉投资，其难度也可想而知。
那么，让我们把视线再转回到柔宇的根基：“柔性屏”真是个可以实现“弯道超车”的细分市场吗？这个钱烧得真会有回报吗？
至少，从目前的情况来看，折叠屏到底是不是伪命题都不好说，居高不下的成本，更是拦在消费级产品前函待解决的问题。 目前已经发布相关产品的华为、三星都没有将其大规模量产的打算，未来柔性屏的前景几何仍是未知数。
而对一个目前没有任何当打的拳头产品，却已经融到了E+轮的超级独角兽公司来说，面对即将登场的科创板，柔宇的下一个故事又该讲什么呢？
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此外，药师帮和云知声分别在港交所上市，展示其在医药流通和AI解决方案市场的地位和成长潜力。
