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10月18日，央行行长潘功胜在2024金融街论坛年会上对货币政策即将采取的措施进行了“预告”。
潘功胜表示，预计年底前视市场流动性情况，择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点；下周一（10月21日）公布的贷款市场报价利率（LPR）也会下行0.2-0.25个百分点。
有业内人士表示，当前来看，常规政策工具空间仍充足，无论是降息还是降准均有空间。我国货币政策的基调实质上正在向“适度宽松”调整，以积极发挥逆周期调节功能，更好地助力经济回稳向好，有利于提振投资者对于经济复苏的信心。
下周 调降 存量房贷利率有望 降至少 个基点
下周一，新一期LPR利率即将披露。潘功胜今日已预告LPR利率降会继续下行。这将是今年以来LPR第三次下降，也是降幅最大的一次，符合此前市场预期。
今年9月27日起，公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.70%调整为1.50%，下调20个基点。7天期逆回购操作利率已经成为主要政策利率，其下调之后，带动MLF操作利率等下行，商业银行资金成本有所降低，引导LPR同步下行。
事实上，伴随一揽子增量政策陆续推出，宏观政策在稳增长方向全面发力，LPR报价下调符合当前宏观政策的大方向，是把央行“有力度的降息”向实体经济传导的一个关键环节。
东方金诚首席宏观分析师王青预计，10月LPR报价下调后，将带动企业和居民贷款利率更大幅度下调，进而激发实体经济融资需求，促消费、扩投资，提振经济增长动能，使物价水平温和回升，而且有助于促进房地产市场止跌回稳，为顺利完成全年经济社会发展目标任务提供重要支撑。
市场预期，5年期以上LPR本月也将进一步下调，这意味着银行存量房贷利率再度下降。
房贷利率是在5年期以上LPR基础上加点而来，10月25日银行统一调降存量房贷利率调整的是加点部分。而此次，若5年期以上LPR再度下调，意味着到下一个房贷重定价日，购房者的存量房贷利率还将进一步调降。
今年以来，5年期以上LPR已经下调了25个基点，此次LPR利率有望再度下调至少20个基点。据央行测算，10月25日银行统一调整后，存量房贷利率将平均下降50个基点。按此计算，重定价日在10月21日之后的购房者来说，本轮下调利率将至少达到95个基点。
招联首席研究员董希淼表示，LPR下降后，将推动企业和个人的贷款利率进一步下降，有助于降低经营主体融资成本，激发有效融资需求。目前，商业银行正在加快推进存量房贷利率批量调整工作。本月LPR下降后，存量和新增房贷利率还将进一步降低，将更好地降低居民住房消费负担，促进房地产止跌回稳。
央行预告降准， 有助缓解银行净息差收窄压力
9月27日，央行下调存款准备金率0.5个百分点。过去仅仅半个多月，央行再度预告今年年底前，还将进行一次降准。
业内人士认为，这符合市场预期，且降准仍有必要、有空间。事实上，潘功胜曾在9月召开的国新办新闻发布会上表示，“在今年年内还将视市场流动性的状况，可能择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点”。
董希淼表示，LPR下降后，银行净息差收窄的压力将进一步显现。因此，人民银行将可能通过实施全面降准，在向市场释放中长期流动性的同时，降低银行资金成本，推动银行保持净息差基本稳定，努力保持稳健发展能力和服务实体经济能力基本不变。同时，银行还将继续下调存款利率，以进一步压降资金成本，减缓息差缩窄的压力。除了下调存款利率之外，商业银行还应减少对存款的利息补贴以及利息之外的费用，进一步压降存款的隐性成本。
此外，中信首席经济学家明明认为，降准释放万亿流动性，补充中长期流动性。降低实体经济融资成本的诉求下，压降商业银行负债成本仍有必要，央行本次降准补充商业银行中长期流动性是顺应市场需求。
宏观经济调控政策将把握好三方面动态平衡
潘功胜在2024金融街论坛年会上表示，宏观经济调控的目标侧重于短期，在于校正经济增长和经济运行的轨迹；改革和经济结构调整的目标侧重于中长期，在于实现高质量发展和经济可持续增长。而为促进经济高质量发展和可持续增长，在经济运行中，需要把握好三个方面的动态平衡。
“要做好经济增速和经济增长质量的动态平衡。”潘功胜表示，中国巨大的经济体量需要保持合理的经济增速，带动就业、增加居民收入。经济发展模式转型、经济结构调整短期内可能会对经济增长产生一定影响，需要把握好动态平衡，着力培育经济增长新动能，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。
潘功胜指出，要做好经济增长中内部和外部的动态平衡。当前，国际地缘政治局势紧张，导致经济逆全球化、国际贸易政治化和工具化，阻碍了全球经济可持续增长和全球福利增加。我国倡导自由贸易和公平竞争，坚持扩大双向开放，更好利用国际国内两个市场、两种资源，不断提升中国企业国际竞争力，加快构建新发展格局。
潘功胜还表示，宏观经济调控政策还要做好投资和消费的动态平衡。在历史上的历次经济周期中，我国主要依靠扩大投资、保存供给侧产能来对抗经济下行压力，发挥了重要的积极作用。在高质量发展阶段，投资需要根据经济结构调整的方向有增有减，更多投向科技创新、基本民生等领域。央行要坚持以人民为中心的发展思想，着力增加居民收入，优化财政支出结构，完善社会保障体系，促进扩大消费，形成“政府培育消费，消费激活市场，市场引领企业，企业扩大投资”的良性循环。
此外，潘功胜还称，实现经济的动态平衡，需要把握好几个重点。一是宏观经济政策的作用方向应从过去的更多偏向投资，转向消费与投资并重，并更加重视消费。二是更好处理政府与市场的关系，科学把握和平衡政府与市场的边界，提高政策与市场关切的交集度和针对性。三是进一步深化改革开放，营造良好的法治经济环境，创造更加公平、更有活力的市场环境。
新京报贝壳财经记者 姜樊
王进雨
校对 卢茜
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央行降准意味着什么
央行宣布降准的意思就是：中国人民银行宣布降低存款准备金率。
存款准备金就是指商业银行为了应对投资者取款和清算时候准备的资金，商业银行每年都要将一部分资金存放到央行，这个资金就叫做存款准备金。
比如说：原本的存款准备金率为7%，意味着100万存款，商业银行要放3万去中国人民银行，而如果说下调存款准备金率1个点，此时本要存3万变成2万，多余的1万商业银行就可以用于贷款。
所以下调准备金率，是宽松的货币政策的体现。 反之如果是上调，上调存款准备金率意味着实施紧缩的货币政策，代表着商业银行要将更多的头寸存放到央行，这样流通中的货币就会减少。
政策意义
通过降准，一是增加市场的流动性，使商业银行可以有更强的信贷投放能力，准备金下调以后，银行的资金相对更宽裕，对于投放信贷是有好处；
二是通过资金的流动性相对宽松，有助于市场利率水平下降，这次存款准备金率下调之后，商业银行可以获得约150亿元成本下降，成本下降后，也有助于银行在未来能够提供更低的融资成本和信贷资金。 同时，不排除接下来将MLF利率下调来影响牵引LPR利率的下调，以降低企业的融资成本。
工具优点
1、中央银行拥有主动权，受外界影响小，较好的体现央行的政策意图。
2、对货币供应量产生迅速、有力、广泛的影响。
3、作用于所有的银行和存款型金融机构，时间、程度上公平一致。
工具缺点
1、政策效果过于猛烈且缺乏弹性，受银行体系的银行超额准备金的影响大，不能经常使用。
2、增加银行经营的不稳定性，政策措施一定程度上不具有可逆性。
降准对楼市影响有限。 首先是降低存款准备金率超级利好银行股，同时利好股市，利好楼市。 下调准备金只是对冲硬着陆风险，对股市而言可拿来炒作，政策力度如超出市场预期，表现最好的是银行股；但对未来的经济形势而言，货币政策并非万能药。
央行全面降准0.25个百分点是什么意思？
央行决定全面降准0.25个百分点是指央行下调金融机构存款准备金率0.25个百分点,这意味着金融机构有更多的可贷资金,是一种宽松的货币政策,会增加社会上的流动资金。
降准的作用是什么：
降准，换句话说也就是央行所颁布一种降息的方式。 对于金融机构而言，降息的主要作用是指降低利息，目的在于支持实体经济发展，降低社会融资实际成本。 通俗而言也就是降低老百姓存钱的利息，从而达到鼓励消费的目的。
于此同时，这段时间内的企业贷款利率也将会降低，旨在鼓励企业进行投资，从而带动整个社会的经济增长。 这项货币政策的提出主要起因的是国家当前提出的保增长要求，在一定程度上也符合央行积极的财政政策和稳健的货币政策。
降准对房贷有什么影响：
在央行全面降准之后，各大银行的流动性将会进一步增加，在资金变得更加宽裕之后，银行的贷款利率也会跟着下降。
在贷款利率下降之后大家去银行申请房贷利息自然会跟着减少，因为目前房贷利率都是在LPR的基础上加点的，在资金变得更加宽裕之后，即便LPR没有下降，但银行的加点估计也会下降，这有利于减少大家的房贷利息。
不过在住房贷款利率下降之后，对应的住房贷款门槛可能也会跟着降低，到时不排除会有部分资金流入到房地产当中，说不定有部分地方房价又开始出现反弹了。
降准对房贷的影响是有利于居民房贷的申请和发放，央行降准后使银行的流通性资金压力变小，然后银行有更多的流动资金给贷款人办理房贷业务。 降准是央行调整各大银行的存款准备金率，即银行每吸收一笔存款，就可以少交一些准备金到央行，自己可以利用的资金就会增加。
央行再“降息”幅度再扩大 新一轮货币宽松开启
时隔一个多月，央行再度“降息”，且降息幅度进一步扩大。 3月30日，央行下调7天期逆回购利率20个基点。 值得注意的是，为应对疫情影响，今年2月初央行先行下调逆回购利率10个基点，当月中期借贷利率（MLF）随后同幅下调，进而带动2月贷款市场报价利率（LPR）下调。 时隔一个多月，央行再度下调逆回购利率，此次“降息”有两个显著特点：一是如2月初操作类似，此次又是逆回购利率先行下调，预计4月中旬MLF利率有望同幅下降，进而带动4月20日LPR报价下调。 二是此次逆回购“降息”幅度进一步加大，比2月初逆回购利率下调幅度扩大一倍。 尽管央行“降息”幅度加大，但今日上午股市表现却相对冷淡，创业板一度跌逾3%。 不过，不少分析人士认为，随着上周中央政治局会议提出一揽子宏观政策逆周期调节措施，近期财政货币政策有望陆续落地，尤其是考虑到扩大财政赤字率、发行特别国债等都离不开货币政策的支持，新一轮降准降息蓄势待发，全面降准、下调MLF和LPR利率，以及下调存款基准利率都有望陆续落地。 同时，货币政策新一轮宽松加码的开始，也将为股市等金融市场运行提供支撑。 货币进入加大逆周期调节力度阶段央行当天开展7天期逆回购500亿，中标利率从2.4%下调至2.2％。 此前，央行连续29个工作日未开展逆回购操作。 央行货币政策放松空间的进一步打开，意味着宏观政策逆回购力度的继续加强。 清华大学金融与发展研究中心主任、央行货币政策委员会委员马骏对记者表示，这次公开市场操作中标利率下降20个基点标志着货币政策进入了加大逆周期调节力度的阶段，选择在这个时点降息应该是综合考虑了国内复工复产需求以及国际疫情和外部经济环境恶化等多方面因素后做出的决策。 马骏表示，调降公开市场操作利率可以进一步降低实体经济融资成本。 LPR改革改善了货币市场利率向贷款市场利率的传导，货币市场的利率可以影响银行对MLF的报价，又可以通过MLF利率进一步传导至LPR利率，从而引导贷款利率的变动。 因此，这次调降公开市场操作利率应该也能够有效地传导至实体经济，体现为企业融资成本的下降。 马骏强调，中国还有充足的货币政策空间和货币政策工具。 考虑到国内经济金融情况与国际的差异，央行在使用货币政策工具时保持了定力和弹性，并没有一次用完所有的子弹。 央行这次降息之后，中国仍然是主要经济体中唯一采用常态货币政策的国家，仍然可以通过正常的货币政策操作强化逆周期调节。 中国货币政策的工具箱里既有价格工具，也有数量工具，还有结构性工具，都可以在需要的时候加以运用。 此外，本次逆回购利率下调除了有支持实体经济的考虑外，也是为了拉平与市场利率的差距。 方正证券首席经济学家颜色也对券商中国记者表示，最近市场利率一直下行，银行间市场利率中，DR007一直在2％以下，DR001在1％一下，均显著低于短期政策性利率，说明银行间市场流动性充裕，因此政策性利率应该反映市场需求的变化。 财政政策刺激需要货币政策配合支持中共中央政治局3月27日召开会议，分析国内外新冠肺炎疫情防控和经济运行形势，研究部署进一步统筹推进疫情防控和经济社会发展工作。 会议强调，“要加大宏观政策调节和实施力度”，提出一揽子宏观政策措施，逆周期调节力度加码。 财政政策方面，赤字率、专项债、特别国债三措并举，业内普遍预期今年财政赤字率有望达到3.5%－4%左右，同时，5000-1万亿的特别国债有望发行。 货币政策方面，为加强与财政政策的协调，灵活适度的货币政策将及时跟进，以稳定流动性水平并降低贷款利率。 中信证券研究所副所长明明认为，在中央政治局会议提出的一揽子宏观调控举措中，财政逆周期调节力度有望加强，据估算，2020年全年刺激政策的总规模或将达到10.7万亿。 货币政策将配合财政发力以拉动实际需求、改善企业利润。 政治局会议提出的货币政策要“更加灵活”可能体现在货币政策工具以及方向上，如继续推动专项再贷款等新型货币政策工具，同时继续运用“三档两优”存款准备金率、再贷款再贴现等结构性货币政策工具来强化对小微、民营企业的信贷支持。 “总体而言，在逆周期调节的框架思路下，为防止财政政策对无风险利率的抬升和对居民、企业部门信贷的挤出，财政和货币应该是双管齐下的配合，从这个角度出发，随着财政逐渐加码，货币政策仍需保证流动性合理充裕并引导贷款利率下行，因此，仍然存在全面降准、降息和存款基准利率调整的可能。 ”明明称。 4月下调存款基准利率概率降低展望下一步的货币政策，3月26日召开的央行货币政策委员会例行季度会议上提出，要健全财政、货币、就业等政策协同和传导落实机制，对冲疫情对经济增长的影响。 稳健的货币政策要更加注重灵活适度，把支持实体经济恢复发展放到更加突出的位置。 运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，保持物价水平总体稳定等。 结合不少分析人士的预测看，经历了3月货币政策操作的平淡克制后，4月货币政策宽松闸门有望进一步打开，降准降息落地概率较大。 具体来说，在降准方面，考虑到发行特别国债通常需要央行降准予以配合，为市场提供充足流动性，新一轮全面降准蓄势待发。 中国银行研究院最新研报表示，在全球货币宽松潮背景下,中国货币政策相对稳健，中国货币政策调整的空间较大。 结合疫情的影响以及经济本身存在的下行压力，预计未来一段时间，继续降准可能性依然较大。 在降息方面，目前已看到逆回购利率下调，预计4月中下旬MLF、LPR利率有望相继下调。 值得注意的是，逆回购利率的先行大幅下调后，存款基准利率短期内下行的概率随之降低。 此前有不少观点认为，存款基准利率下调预计会在4月中下旬落地，但根据央行的最新操作看，存款基准利率下调或要继续延后。 颜色表示，存款基准利率调整的概率大大缩小，央行不会一次性用尽各种大招，存款基准利率有可能在4月不做相应调整。 现在最重要需要调降的利率是贷款端而非存款端。 对贷款端来说，MLF和逆回购利率就是新的基准利率，调降MLF和逆回购利率同样会显著降低银行的成本，因为银行的结构性存款等负债端金融产品的利率是跟随政策性利率和银行间利率浮动的。 相反，存款基准利率调整并不一定会导致银行成本降低，因为实际负债端的利率是浮动的，即使下调存款基准利率可能会导致浮动加点部分反向调整，无法降低银行成本。 “央行会在4月17日续作MLF操作，届时很大概率会同等幅度降低20个基点。 一年期LPR也会相应下调。 MLF和逆回购利率都是新的贷款基准利率，两者的下调都会通过影响LPR导致企业融资成本显著降低。 明明也对记者表示，下调存款基准利率较为敏感，毕竟涉及到储户的利益，需要综合考虑多方面因素，但这仍是货币政策工具之一，接下来需要看国内外经济金融发展形势再做判断。
