网易财经11月7日讯 中国 证监会 副主席 李明 在2024年上海证券交易所国际投资者大会上的致辞中表示，下一步，中国证监会将落实好中央部署，系统谋划、统筹推进、精准施策、靶向发力，落实好资本市场改革开放举措，提升 A股 投资价值，为投资者创造长期回报。
同时，坚定不移推进市场、机构、产品全方位制度型开放，便利跨境投融资，扩大沪深港通投资标的范围，优化内地与香港基金互认安排，支持推出更多跨境产品，拓展存托凭证互联互通，拓宽境外上市渠道，扩大期货市场开放，进一步增强政策的稳定性、透明度和可预期性，鼓励和支持更多 外资 机构来华投资展业，打造“投资中国”品牌。
持续强化与国际投资者的沟通机制，推动解决外资关切与合理诉求，加强开放条件下资本市场监管和监管能力建设，维护市场稳定运行。
中国证监会副主席李明在2024年上海证券交易所国际投资者大会上的致辞
尊敬的解冬副市长、邱勇理事长，
各位来宾，女士们、先生们:
大家早上好!
很高兴参加本次上海证券交易所国际投资者大会。首先，我谨代表中国证监会对本次国际投资者大会的举办表示热烈的祝贺，对一直以来关心、支持中国资本市场发展的境内外投资者表示衷心的感谢，对出席本次活动的各位领导、嘉宾表示诚挚的欢迎！本次大会以“创新、开放与高质量发展”为主题，具有重要现实意义。借此机会，我想就资本市场对外开放谈些体会和思考。
今年以来，全球经济贸易、地缘政治形势愈加复杂，全球金融市场也面临着巨大挑战和变革。面对复杂严峻的内外部环境，中国始终坚持对外开放的基本国策，坚持以开放促改革、促发展。党的二十届三中全会和中央金融工作会议对金融开放作出一系列部署，明确提出开放是中国式现代化的鲜明标识，稳步扩大金融领域制度型开放，提升跨境投融资便利化，提高外资在华开展股权投资、风险投资便利性，吸引更多外资金融机构和长期资本来华展业兴业。习近平主席强调，稳步扩大制度型开放，营造市场化、法治化、国际化一流营商环境。中国证监会坚决贯彻落实中央要求，持续推进资本市场高水平制度型开放，努力实现规则、规制、管理、标准相通相容，打造透明稳定可预期的制度环境。
第一，中国证监会始终坚持改革和开放相统一，为国际投资者打造良好投资环境。 改革与开放相辅相成。为贯彻中央金融工作会议精神，今年4月国务院出台新“ 国九条 ”，中国证监会认真抓好落实，会同相关方面就发行上市准入、 上市公司 监管、退市、行业机构监管、交易监管、稽查执法等出台政策文件，系统制定修订了50多项制度规则，形成了“1+N”政策规则体系。当前一批重点措施正在紧锣密鼓地落实，政策效果逐步显现。例如， 发行上市方面， 更加突出“硬科技”特色。 上市公司方面， 围绕分红、回购、退市等方面出台若干政策措施，持续提升上市公司投资价值，加强投资者保护，提高投资者回报水平。今年以来，沪深两市共有3600多家公司披露2023年度分红方案，较去年同期增长11%，分红金额达到了2.2万亿元；沪深两市新增披露1345单回购方案，预计回购金额上限合计为1866亿元。 交易监管方面， 对程序化交易监管作出全方位、系统化新的规定。 监管执法方面， 严厉打击各类违法违规行为，严惩财务造假、欺诈发行、 操纵市场 和违规减持等行为。受益于中国经济规模持续扩大，质量不断提高，中国资本市场已经成长为世界第二大市场，可投资性持续增强。
第二，中国证监会认真贯彻落实中央决策部署，坚定不移推进资本市场对外开放。 近年来，中国证监会持续推进市场、机构、产品全方位制度型开放，取得一系列新的进展和成效。 一是市场开放方面， 投资端，完善沪深港通机制，扩大交易标的范围，优化交易日历安排，持续放宽合格境外投资者准入条件、扩大投资范围，提高外资参与A股投资的便利性，外资通过QFII和沪深股通持续流入A股市场。截至10月底，沪深股通标的股票数量2788只，市值占A股市场总市值比例超过90%。融资端，完善企业境外上市监管制度，保持境外上市渠道畅通，截至10月底，已办结195家企业境外首发上市备案。 二是机构开放方面， 不断提升外资机构来华展业便利度，已取消外资证券基金期货公司外资股比限制，外资机构在经营范围和监管要求上实现国民待遇。截至10月底，富达等25家外资控股或全资证券基金期货公司相继获批， 花旗银行 等5家外资银行在华子行获得基金托管资格，桥水等35家外商独资或合资私募证券投资基金管理人在基金业协会备案。 三是产品开放方面， 推动A股纳入明晟(MSCI)、富时罗素、标普道琼斯等国际指数，纳入比例不断提升。中日、中新、深港、沪港ETF互通相继开通并顺利运行，已合计推出24只ETF互通产品。期货期权特定品种开放持续扩大。首家在华外资银行实现参与境内国债期货市场交易。离岸A股衍生品工具供给不断丰富，支持香港推出首个A股指数期货，进一步便利了国际投资者进行风险管理。11月初，首批14家证券公司试点参与粤港澳大湾区“跨境理财通”业务落地。
第三，中国证监会坚持市场化、法治化、国际化，努力打造外资“愿意来、留得住、发展得好”的良好局面。 党的二十届三中全会对进一步全面深化资本市场改革作出系统部署，释放出很多新的改革开放信号。下一步，中国证监会将落实好中央部署，系统谋划、统筹推进、精准施策、靶向发力，落实好资本市场改革开放举措，提升A股投资价值，为投资者创造长期回报。同时，坚定不移推进市场、机构、产品全方位制度型开放，便利跨境投融资，扩大沪深港通投资标的范围，优化内地与香港基金互认安排，支持推出更多跨境ETF产品，拓展存托凭证互联互通，拓宽境外上市渠道，扩大期货市场开放，进一步增强政策的稳定性、透明度和可预期性，鼓励和支持更多外资机构来华投资展业，打造“投资中国”品牌。持续强化与国际投资者的沟通机制，推动解决外资关切与合理诉求，加强开放条件下资本市场监管和监管能力建设，维护市场稳定运行。
总体看，随着近期各方面落实9月26日中央政治局会议精神，打出的一系列政策“组合拳”陆续落地见效，我们相信，会有越来越多的投资者看到中国经济和中国资产的吸引力，参与分享中国经济和资本市场改革发展红利。
各位嘉宾，女士们、先生们：
和合共生，天下大同，是中华民族千百年以来的美好追求。中国资本市场将始终怀抱着开放包容和合作共赢的目标前进发展。中国证监会也将以开放的胸怀和气魄直面前进中的挑战，不断拓展开放的深度和广度。放眼未来，中国市场依然是全球投资的沃土，欢迎更多国际投资者来华展业兴业。
最后，衷心祝愿本次大会圆满成功！
谢谢大家！
巴菲特坚持的价值投资，在A股适用吗？
谁说A股不能进行价值投资？
价值投资属于晓乾操盘的第二种模型，价值决定其价格。 股票的价格围绕其价值上下波动，当股价低于其价值时，股价被低估，值得去买入；当股价高于其价值时，股价被高估，需要卖出。 股市中的价值投资又是面向未来的，当预计一个股票的未来业绩能够不断提升，那么现在静态的股价可能不能反映其未来的价值，这时股价可能被低估了。 价值投资的本质就是共享股票背后所代表的企业不断的成长发展所带来的收益和风险。
在现实中，由于股民对基本面分析、价值投资接触得不多，可能会或多或少产生错误认识，以下几点是有关价值投资常见的错误认识。
价值投资误区一：价值投资=长期持股。 不可否认，长期投资是价值投资的一大特质，现实中，股民不能获得很好的收益也跟持股时间较短有关，但价值投资不等于持股不动，长期持股。 持股多久需要进行具体的基本分析，当买入的企业依旧继续成长发展，买入的理由依旧成立滚拿芹，股价与其价值相比又没有特别高估，这时持股不动是一个好的选择。
当企业基本面已经变坏，或买入的高成长性已经不具备，或股价已经涨到远远高于其价值了，这时卖出是一个最佳的策略。 在2007年这波大牛市中，五粮液、苏宁电器这类大市值股票的市盈率都高达100多倍，是很离谱的一件事，遇到这种远远高估的疯狂状况还是少碰为妙。 其次，不同类型的股票需要不同的操作手法，像品牌消费、医药比较适合长期持股，但像汽车、有色金属这类周期型股票假如长期持股就会变成来回做电梯，如云南铜业从几元的股价涨到98元，又从98元跌回几元。 周期类的股票是在上升拐点处买入，在下跌拐点来临时卖出。 价值投资误区二：价值投资=低市盈率。
在股市中有部分股民把低市盈率等同与有价值，笔者刚涉足股市时也曾犯过此类错误，究其原因是对基本面有一定的接受度，但还不知道什么是基本面的分析方法，如何进行价值分析。
一般来讲，低市盈率的股票代表较低的估值，但不能简单依照市盈率的高低来判断一个股票有无投资价值，需要考虑是什么原因造成的低市盈率，是市场错误的定价，还是因为一家企业卖出一些资产带来的非经常性收益的大增造成的。
不同类型的股票使用市盈率的方法不同，周期类的股票恰恰是应该在公司发展最鼎盛，市盈率最低的时候卖出。 散户买入的地方，就是庄家出货的地方。 这一规律常常被主力庄家运用在市盈率上，在2011年上半年，有一批如美欣达的黑马股被制造出来，这些股票有一个特征就是低价、小盘，因为卖出资产等非正常收益导致表面上的低市盈率。 对这类股票，投资者需要明白两个东西，第一，像这类因为处置资产而没有真正基本面支撑带来的低市盈率股票是不属于价值投资的范畴，价值投资风格的股民是不应该选这类股票的。
第二，既然这类股票会受到一般散户的追捧，主力庄家就有机可乘，只要这些股票有被炒作的迹象，我们还是可以去参与的，不过在参与的时候一定要保持清醒，对于这类股票应该以博弈投机的心态去做，属于我们的第一种供求关系模型，而不是价值投资。
价值投资误区三：价值投资=财务报表。 很多人以为基本面分析就是财务分析。 虽说敏高财务分析是基本面分析的必要一环，但要探究是什么因素决定着业绩的好坏和财务数字向好，才是价值投资的核心本质。
优秀的商业模式，良好的治理结构，独有的核心竞争力，不断成长的市场空间这些才是本质的东西。 彼得·林奇提出的在住家附近，在购物中心，在工作的地方寻找好的企业、好的股票，特别适合一般股民。
十年十倍的股票就在我们的身边，畅销的苹果手机，天天使用的QQ腾讯，还有一大批我们可以在A股市场中买到的牛股，泸州老窖、云南白药、美的电器、七匹狼、罗莱家纺等，以及未来可能成为牛股的华谊兄弟、爱尔眼科。 在生活中多去发现，牛股就会在我们的身边。
价值投资误区四：价值投资=不看股价。 大毕基本面流派提倡大家多关注股票背后企业的发展，而少去关注股价每日的波动，但这并不是说好的企业，质地好的股票什么时候都值得立即买入。 有些股票的股价已经透支了几年以后的增长，那现在买入等于是花了几年以后的价钱买入现在的一家公司，这并不是划算的买卖。 2015年的大牛市，几乎所有股票都透支了未来，招商银行都可以卖到80多倍的市盈率，就像用一辆劳斯莱斯的价钱买了一辆夏利。 2016年的创业板、中小板也如此，很多股票必将走向回归之路。
QFII制度的背景框架
2000年以来，基于我国资本市场投资理念不成熟、公司治理机制不健全和机构投资者规模小、竞争力低等问题，证监会同外汇局等有关部委，组织境内外专家学者开始研究允许外资通过QFII形式有限制地投资于国内A股市场。 研究表明：QFII制度作为有组织、有控制开放市场的手段之一，能够有效防范开放过快的弊端，有助于推动市场的改革开放和稳定发展；与外商直接投资相比，QFII不直接参与管理，不谋求控制民族企业的股权、品牌、知识产权以及市场份额，有利于提高利用外资水平。 经过反复论证和周密设计，借鉴了境外经验，2002年底推出了《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》（以下简称《QFII暂行办法》）。 QFII暂行办法的主要规定体现在三个方面：一是外资机构的准入入条件，即何等规模、何种类型的外资机构有资格投资于境内市场，二是允许投资的证券产品及其投资比例、持股限制，三是管理层对于投资额度、资金汇出入市场的控制。 1。 资格条件认定更高《暂行办法》中对基金管理机构、保险公司、证券公司和商业银行的经营时间、实收资本、管理证券资产的规模或排名都提出了具体标准，所有标准都远远超过了台湾地区1991年的要求。 如要求所有类型的QFII至少须管理100亿美元的证券资产，银行类机构要排世界前100名。 而台湾市场1991年的要求是有关机构须管理3到5亿证券资产，银行类机构要排世界前500名，1993年降低为世界前1000名。 2。 投资额度要求更严格《规定》明确限定单个合格投资者申请的投资金额不得低于等值5000万美元的人民币，不得高于等值8亿美元的人民币。 而台湾地区规定单个QFII投资额度上下限分别为500万美元和5000万美元，只有中国内地相应额度的1/10和1/16。 3。 资金管理政策更严格，本金汇出的门槛更高在本金汇出的时间要求上，封闭式基金要求资金汇入满三年后方能汇出，同时，每次汇出本金的金额不得超过本金总额的20%，相邻两次汇出的时间间隔不得少于1个月，也就是说，要完全汇出本金至少需要41个月时间。 而对于一般的境外机构投资者，本金锁定期虽然只有1年，但两次汇出的时间间隔为3个月，即完全汇出本金至少需要27个月。 相比桥毕之下，台湾地区只要求本金汇入满3个月后即可汇出，而且也没有比例限制。 4。 投资品种及可投资行业相对宽松尽管在准入门槛、资金流动性等方面国内对QFII申请机构设置了较高的要求，QFII在获准进入后可以选择投资的品种、所涉及的投资行业等方面还是较台湾地区推出QFII之初有所宽松。 除了国债回购业务及企业债因为技术问题QFII尚无法参与之外，其他的投资领域几乎与国内一般投资机构无二。 审批情况我国于2002年年底施行QFII制度，2003年5月正式启动。 总体来看，境外机构对我国QFII制度表示出较大兴趣，申请较为踊跃。 目前，证监会已批准QFII机构52家，外汇局批准外汇投资额度90.45亿美元。 目前，共批敏档芹准QFII托管银行13家，其中，外资5家（已开展业务的4家），中资8家（已开展业务的6家）。 此外，有10多家境内券商开展了QFII经纪业务，有近20家开始向外资推介英文研究报告。 运作模式目前来看，QFII的运作基本有三种形式：1。 经纪表现为QFII主体仅作为其境外客户的代理券商，收取交易佣金，额度由客户使用，投资决策由客户自己决定，投资风险也由客户承担。 经纪模式下又有两种做法。 一是客户资金同QFII自有资金一同锁定，按暂行办法规定进行运作；一种是资金不锁定，需要买入时把资金汇给QFII，所投资的股票卖出后，本金和利润结清并汇回。 就成本上看，QFII客户透过QFII通道投资的交易成本约2%,涵盖QFII通道费（包括境内券商佣金（约1.3‰）、印花税（4‰）、托管费（约0.5%，一般为10个基本点加上逐笔交易的佣金，相当于台湾的1.5－2倍），以及QFII在境内被锁定的资本的成本。 QFII认为，由于客户对选择的股票有至少两到三成的升值预期，换蠢旁手率很低，因此并不在意成本问题，倒是额度供不应求。 目前，QFII也逐渐把不积极投资的客户劝退，托管银行也在积极开展推介，以引入更多QFII，甚至为不具备资格的客户寻找QFII通道。 2.资产管理资产管理以公募基金为主，不少QFII在卢森保、爱尔兰以参与凭证形式（Participation Note）发起基金，作为资产管理人负责投资，收取管理费,日兴资产管理公司发起了中国国债基金和A股基金，恒生银行在香港发起了两只中国保本基金，富通银行、马丁可利基金管理公司（瑞士银行的客户）发起了中国A股基金，花旗银行发起了中国ETF基金。 此外，日兴资产、野村证券、富通银行等正筹备发起设立中国A股基金。 3.以自有资金投资分两种情况：一类是机构完全从自身需求出发，额度全部供自己使用，风险收益自担。 此类机构以慈善基金、捐赠基金、保险资金、政府投资资金为主，如比尔?梅林达及盖茨基金、新加坡政府投资公司，前者已予批准。 另一类是暂时有限度的自营，将来随着客户需求增加，其额度将大部分让渡给客户使用，自已使用其中的小部分。 典型的如摩根大通银行、野村证券，主要投资于债券、货币市场基金及少量股票。 目前，由于获批的QFII多是证券公司、银行，第一、二种模式占据了主导地位，这两种模式在引进QFII机构本身的同时，也引进了不少对中国证券市场感兴趣的QFII机构客户。 事实上，目前多数QFII及其客户对A股市场并不熟悉，对A股的清算交收体系也心存疑虑，而目前QFII门槛较高，5000万美元的最低投资额度要求对大多国际机构而言，又增加了投资成本与风险，因此通过QFII投资中国市场的机构投资者较多，这也是目前前两种模式占主导的原因。 据了解，随着有关制度的完善，保险公司、政府投资公司、慈善基金等机构申请会增加，第三种模式将呈现逐步扩大的趋势，这将有利于向国内市场更好地传递QFII成熟的投资理念。 1.了解QFII客户情况存在较大的不便由于获得QFII资格的机构是证监会及外汇局的监管对象，而其背后的客户情况不在监管范围之内，所以，在QFII申请资格及额度审批时，监管部门除要求QFII明确自有资金和客户资金的比例外，均不要求QFII提供客户名单；此外，从QFII制度设计上来讲，没有在法律上明确分帐户，托管人基本不为QFII客户单独记帐，QFII也按商业运作惯例，并未定期向监管部门报送其客户情况，所以，目前为止，我们并不详细掌握QFII客户构成情况。 对客户性质及交易审查严格，以确保其遵守中国法律法规尽管客户类型较多，但QFII认为，声誉比利润更重要。 从调查的情况看，QFII高度重视投资A股市场的法律和制度风险，充分认识到自己是被监管主体，要对A股投资事宜负全责。 为此，QFII公司内部建立了严格的客户审查和风险控制程序，对客户的资格、投资、资金汇出入等进行严格把关。 具体操作中，QFII将客户视同为子QFII，由合规及风控部门严格审查，只有合资格的境外高端客户才能准入，要求客户作出符合QFII暂行办法的风控安排，并承诺不违反中国法律法规。 此外，客户不能直接下单，所有交易指令须经QFII审查后由QFII下达。 花旗银行等还请中金公司提供了不宜投资的股票名单，多数QFII请经纪商及时提示可能有问题的股票。 1.对A股市场兴趣较高关于当前的市场环境，QFII普遍反映，目前绩差公司价格太高，而绩优高成长性公司定价太低，认为市场的结构性调整还会继续。 但是，境外投资者对境内市场的发展空间极为看好，与境内一些机构对市场走势的看法差别较大，内冷外热。 根据雷曼兄弟证券公司去年在全球的调查情况看，不论是个人投资者，还是全球性基金，普遍对投资中国非常感兴趣。 雷曼表示，“从长远来说，这是个全球性的趋势，包括纽约、伦敦世界各地的投资者，都会过来（到中国来）。 ”一些境内基金管理公司也有同感，认为“海外是把A股市场作为战略性的机会来把握的。 ”2.对A股市场的投入正逐步加大考虑到获批投资额度太小，运营成本较高，多数QFII尚未在A股市场上投入太大人力，只是利用其香港、新加坡或境内代表处的研究员，覆盖在各地上市的中国公司。 多数QFII计划将来加大在内地的人员配置，如设立代表处，派驻研究员，建立研究团队等。 出于操作上的便利，已有一些QFII机构聘请境内基金管理公司提供投资顾问服务，如恒生银行委托南方基金、日兴资产委托融通基金担任投资顾问。 博时基金进而计划以境内基金管理公司作为投资顾问的卖点在境外发起设立基金等等。 1.资产配置概况截止2006年11月底，共39家机构开始投资，总资产1051亿。 从资产配置上看，QFII股票投资积极稳健，比重逐渐加大。 具体来讲，QFII共持有证券资产约954亿元，占可运用资产的91%。 其中，股票837亿，占证券资产87%；国债23亿，占证券资产的2%；可转换债券12亿，占证券资产的1%；基金92亿，占证券资产的10%。 2.股票投资特征QFII普遍坚持以企业价值为本的长期投资理念和从国际比较角度筛选具体独特优势的中国企业，对公司的业绩、成长性、行业地位特别关注，而对市场整体涨跌考虑较少。 在2003年沪指从1500点开始的下调过程中，QFII一直积极买入，2005年一跃成为净买入最大的机构投资者。 QFII的股票换手率也是几类机构投资者中最低的，并且长期持有宇通客车、宝钢、中兴通讯等绩优股，支持了优秀的民族品牌和公司，成为市场价值中枢的有力支持者。 另一方面，QFII对我国政府的宏观调控政策反应比较敏锐，有助于宏观政策传导机制的改善。 QFII对于市场的非理性投机具有一定的警示和平抑作用，主要表现在2006年上半年A股市场涨幅近100%，市场炒作气氛有所升温，QFII投资首次出现试点以来的净卖出，主动回避风险，对市场可能出现的过热发出了早期信号，在平抑市场冲动方面显示出一定的作用。 3.不同QFII投资重点不同瑞士银行、德意志银行股票投资非常积极，花旗银行重点投资可转债的同时，对股票进行跟踪指数投资。 对于股票基金，QFII主要投资于封闭式基金。 QFII表示封闭式基金的折价率很大，具有较高的投资价值。 从QFII制度实施效果看，QFII制度对境内市场的影响积极，作用逐步发挥。 小组认为，作为资本市场改革开放和稳定发展的重要举措，QFII试点推动了资本市场的发育成熟，加快了金融体制改革步伐，提高了资源配置效率和本土市场的国际影响。 QFII制度是我国利用外资战略的重大进步，初步完善了引资机制，符合十六届三中会会的决议精神，有着深远的战略意义。 具体如下：1.推动了资本市场的改革开放QFII制度是市场开放在严格控制下的积极探索，推动了A股市场逐步融入国际金融体系。 该制度的试点为市场扩大开放并监控资本跨境流动积累了宝贵经验，并且，从诸多方面推动了境内市场的发育和制度完善。 主要表现在：QFII投资要求较高，只有信息披露规范、公司治理完善、成长性好的公司才能得到QFII的投资。 这促使上市公司更加注重公司治理，规范经营行为，提高透明度，增强诚信守法意识。 QFII投资推动了境内证券市场交收体系的完善，为机构投资者发展提供了安全高效的交收平台。 QFII投资可转债市场，使其受到市场普遍的重视，有助于完善金融市场的结构。 推动了监管部门的政策研究和制度建设，有助于我国证券法律法规体系的规范化、国际化。 2.推动了资本市场的稳定发展QFII从全球视野评判上市公司的成长潜力，坚持基本面为主的投资理念，对优质公司长期持有。 QFII的投资产生了较强的示范效应，带动更多资金投向优质公司，使其价值逐步得到发现，从而遏制了股价操纵以及相应的跟庄等投机风气。 市场调整中，绩差公司下跌较多，绩优公司价格逐步上涨，市场正逐步走上良性发展轨道。 此外，由于额度有限，一些没有拿到额度的QFII将资金投资于H股、红筹股，有助于香港市场的繁荣稳定。 3.提高了我国资本市场的国际影响力QFII隆重推介境内市场，在欧、美、日金融界引发了较大的“中国热”。 从反馈情况看，境外金融界对中国政府推进改革开放的认识更为深刻，对A股市场更有信心，取得了我新闻媒体难以替代的宣传效果。 此外，QFII还积极帮助A股市场入选MSCI、FTSE（伦敦金融时报指数）等国际指数，使得全世界投资者都开始关注中国，有助于A股市场走向世界舞台。 4.完善了利用外资的结构和机制，是FDI的有益补充在引进外资方面，新兴市场普遍将引入外商直接投资和证券投资统筹考虑。 与外商直接投资相比，QFII不直接参与管理，不谋求控制民族企业的股权、品牌、知识产权以及市场份额。 从新兴市场经验看，QFII资金有利于企业的技术创新和品牌提升，有利于培养本国大企业，是外商直接投资的有益补充。 长远上看，QFII制度将逐步完善利用外资的结构和机制，有助于扩大利用外资规模，提高利用外资水平。 5.加快了金融体制改革和创新的步伐作为资本市场的新生力量，QFII推动了我国金融机构的研究、创新和发展，大大提高了境内金融机构的国际竞争力。 从托管银行的角度，QFII给中国托管银行业带来了革命性变化。 一是推出了“全球托管---次托管”这样一种全新的托管模式，由此形成新的报告路径和托管模式。 这为中国银行业原有的服务流程带来了巨大的变化。 通过与QFII的全球托管人的全面合作，中国银行业通过不断的学习和培训，为其在全球托管服务打下了一定的基础，为其国际托管业务的发展较早做了准备，有助于提高其国际竞争力。 二是重塑了中国银行业的托管服务。 主要包括：（1）拓宽了托管服务范围，突出了个性化服务。 （2）完善和提升了托管业务系统，使银行清算和结算与国际惯例进行了接轨（3）托管费收取模式趋向多样化和合理化。 （4）进一步深化了托管银行风险控制观念。 （5）突出强调托管服务人员的高素质。 业界普遍认为，QFII给中国托管银行业带来的巨大变革正逐步显现，有助于境内商业银行扩大中间业务范围，改善收入结构。 从券商的角度来看，QFII的进入对于完善券商的理性投资理念、遏制投机风气，提高代理下单券商的研发能力都起到了较大促进作用。 QFII的资金量并不大，但推动了境内证券公司研究和服务水平的大幅提高。 标志之一是研究部门开始按国际标准提供研究报告，改进服务质量，从而大大地提高了券商的国际化水平。 此外，QFII制度也促进了境内会计、律师、资产管理等行业的发展，推动了我国资本市场的成熟，加快了金融体制改革的步伐。 6.积累了跨境证券投资和资本流动的监管经验QFII进入中国资本市场之前，监管对象主要是境内投资者，对境外投资者没有监管经验。 QFII进入之后，其资金汇出入、投资理念、投资行为等等对于境内机构来讲，都是全新的。 QFII的进入对监管部门提出了更高的要求。 经过一年多的运作，监管部门对跨境证券投资和资本流动积累了一定的经验，为今后资本市场扩大开放和人民币可自由兑换作了一定的探索。
外资配置中国资产不断加码QFII持有A股数量十年增逾4倍
党的十八大以来，我国资本市场走过关键十年。 这十年，我国资本市场在改革开放中持续发展，呈现出开放速度加快、开放力度加大、开放范围扩大的特点。 十年来，高水平制度型开放稳步推进，利用外资取得重要成果，我国资本市场的国际吸引力和竞争力明显增强。 具体来看，合格境外机构投资者(QFII)迅速辩咐发展，A股纳入国际知名指数比重不断提升，机构外资股比全面放开，沪深港通、沪伦通启动，北向资金连续8年净流入A股，债券市场亦成为全球跨境债券投资的重要目的地。 种种迹象表明，伴随着我国经济进入高质量发展阶段，外资持续流入中国资本市场的趋势不断强化。 外资配置中国资产不断加码过去的十年，我国稳步扩大金融开放，外资对中国资产青睐有加，不仅加速布局证券业，对银行业和保险业的配置也在不断加码。 十年来，中国基本建立准入前国民待遇加负面清单管理制度，彻底取消银行、证券、基金、期货、人身险领域外资股比限制，推进跨境证券市场的互联互通，启动沪深港通、沪伦通、债券通，完善合格机构投资者制度??一系列重大举措落地落实，兑现了扩大金融开放的承诺。 证券业对外开放步伐坚定。 2012年10月份，第二次修订的《外资参股证券公司设立规则》首次放宽外资参股比例限制要求。 2018年4月份，《外商投资证券公司管理办法》首次允许外资持股比例最高可达51%。 2019年7月份，《关于进一步扩大金融业对外开放的有关举措》推出十一条金融业对外开放措施。 2020年4月1日起，证监会正式取消证券公司外资股比限制，这意味着境外机构可以在中国境内设立独资证券公司，截至2021年底，已有9家外资控股券商在华顺利展业。 银行业和保险业推出50余项开放政策，国际金融机构更加积极、深入参与中国金融市场发展。 2021年，在华外资银行资本和资产均较十年前增长超过50%，在华外资保险公司资本十年间增长1.3倍，资产增长6倍。 2017年7月份债券通开通以来，境外投资者多渠道投资中国债券。 经过多年发展，我国债券市场已经逐渐成为全球跨境债券投资的重要目的地。 统计显示，2021年年末，中国吸收跨境债券投资规模接近8200亿美元，占新兴经济体整个知银吸收外部债券投资的比例约为三分之一。 国家外汇管理局有关负责人日前表示，目前我国债券市场总规模21万亿美元，外资在中国债券市场中占比在3%左右。 长期来看，外资仍会稳步增持人民币债券。 多重因素吸引外资持续流入这十年，中国资产对外资吸引力不断增强，外资持续流入A股市场。 受访业内人士普遍认为，这主要源于宏观经济基本面、政策面、上市公司基本面等多重因素的共同推动。 中国经济实力跃上新台阶。 6月28日，国家发改委副主任赵辰昕在“中国这十年”系列主题新闻发布会上介绍，这十年，中国经济在转向高质量发展的进程中，不断创新和完善宏观调控，经济发展既保持了量的合理增长，也实现了质的稳步提升。 经济总量由2012年的53.9万亿元上升到2021年的114.4万亿元，占世界经济比重从11.3%上升到超过18%，人均国内生产总值从6300美元上升到超过1.2万美元。 “中国经济基本面是我国资本市场吸引外资的底气，正是因为中国宏观经济的出色表现和强劲发展态势，才让外资对我国资本市场持续保持热情。 这是一个正反馈的过程，中国经济底色强劲吸引了外资，而外资的进入进一步推动中国经济发展，相辅相成，相互强化。 ”浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林在接受《证券日报》记者采访时表示。 “中国经济具有强大的韧性，当前仍处于稳定增长的阶段。 如2021年我国经济增长高达8.1%，高于世界平均水平，也大幅高于发达国家水平。 ”粤开证券研究院首席策略分析师陈梦洁对《证券日报》记者表示，当前国内经济正处于转型期，在顶层产业政策指导下，产业升级具有较强的持续性和确定性。 此外，凭借国内巨大的消费市场和较为完善的产业配套基础设施，未来有望继续涌现一批高成长企业，对外资的吸引力将不断增强。 人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定。 人民币国际化水平的不断提高，也有助于提升人民币资产对全球资金的吸引力。 “对外资而言，汇率保持基本稳定一方面可以减少潜在汇率风险，另一方面有助于降低成本。 近年来人民币国际化水平进一步提升，避险属性增强，增加了外资投资人民币资产的信心。 ”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳对《证券日报》记携猛纯者表示。 中国资本市场对外开放的大道越来越畅通。 这十年，中国资本市场不断进行制度改革，长期资金“愿意来、留得住”的市场环境逐步形成，外资进入也变得更加高效。 央行8月10日发布的2022年第二季度中国货币政策执行报告提出，央行将和各金融管理部门一道，将继续坚定不移推动中国金融改革开放，进一步简化境外投资者进入中国市场投资的程序，丰富可投资的资产种类，为境外投资者和国际机构投资中国市场创造更便利的环境。 A股上市公司盈利能力不断提升。 这十年，在中国经济持续增长过程中，作为中国经济发展的中坚力量，上市公司盈利能力不断增强。 东方财富Choice数据显示，截至今年7月末，A股上市公司合计有4844家，其中有3508家上市公司2021年业绩与2012年业绩有可比性。 这3508家公司2012年合计实现归母净利润2.17万亿元，2021年合计实现归母净利润4.49万亿元，比十年前成倍增长。 QFII持有A股数量十年增逾4倍一组组数据，成为这十年中国资本市场开放取得显著成效、形成良好格局的生动写照。 合格境外机构投资者(QFII)得到迅速发展。 截至2022年7月末，已有逾700家机构获批QFII资格，较2012年增长近4倍;QFII持股数量和市值分别增长逾4倍、逾2倍。 合格境外机构投资者管理制度持续优化。 2012年7月份，证监会发布《关于实施〈合格境外机构投资者境内证券投资管理办法〉有关问题的规定》，修改了QFII投资范围，并将其持股比例限制由20%放宽至30%。 2016年9月份，证监会取消QFII和RQFII股票投资比例限制，取消股票配置不低于50%的要求，允许QFII灵活对股票债券等资产进行配置。 2019年9月份，国家外汇管理局决定取消合格境外机构投资者(QFII)和人民币合格境外机构投资者(RQFII)投资额度限制。 2020年9月份，证监会、央行、国家外汇管理局发布《合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者境内证券期货投资管理办法》，QFII、RQFII资格和制度规则合二为一，进一步降低了QFII和RQFII投资准入门槛，稳步有序扩大了外资的投资范围。 记者观察到，2020年第四季度开始，QFII机构数量显著增加。 中国证监会的数据显示，2020年第四季度有48家机构获批QFII资格，是2020年前三季度获批QFII数量总和的近2倍，占2020年全年获批QFII总量的68%;2021年1月份至9月份，获批QFII数量达95家，已经超过2020年全年，截至2021年年末，全年获批QFII数量达119家，创下历史新高。 QFII持有A股的规模出现显著增长。 东方财富Choice数据显示，2012年年末，QFII持有174只A股，合计持股市值为814.10亿元：2021年年末，QFII持有954只A股，合计持股市值为2840.08亿元，较2012年年末持股数量和持股市值分别增长448.28%、248.86%。 QFII投资结构也悄然发生变化。 从QFII持股行业来看，2012年年末，银行、家用电器、食品饮料、建筑装饰、房地产等五行业持股市值居前，分别为505.01亿元、70.62亿元、53.88亿元、27.39亿元、21.20亿元;2022年一季度末，银行、电力设备、电子、医药生物、建筑材料等五行业持股市值居前，分别为674.17亿元、488.94亿元、182.27亿元、170.08亿元、123.73亿元，均超百亿元。 可见，外资在坚守银行股作为底仓布局的同时，已悄然从家用电器、食品饮料等传统产业转向了医药、科技等成长股。 受访业内人士普遍认为，机构投资偏好的变化，折射了这十年中国产业迭代升级的新趋势。 互联互通共享中国市场机遇作为互联互通机制下的一个重要投资渠道，沪港通和深港通为加强境内外资本的流动
